>> 浙商證券-石英股份(603688)2022年年報點評報告：量利雙增驅(qū)動業(yè)績爆發(fā)，光伏+半導(dǎo)體業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展-230323
| 上傳日期： |
2023/3/24 |
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| 724KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張雷,陳明雨,謝金翰 |
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高純石英砂供不應(yīng)求，業(yè)績實現(xiàn)高速增長
2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入20.04億元，同比增長108.62%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.52億元，同比增長274.48%。2022Q4，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入7.71億元，同比增長174.08%，環(huán)比增長43.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.82億元，同比增長356.58%，環(huán)比增長71.52%。公司業(yè)績大幅增長主要系：（1）高純石英砂供不應(yīng)求價格持續(xù)上漲；（2）二期高純石英砂2萬噸/年項目達產(chǎn)釋放新產(chǎn)能帶動銷量增長。
高純石英砂盈利顯著提升，產(chǎn)銷規(guī)模同步增長
2022年公司實現(xiàn)石英砂產(chǎn)量3.69萬噸，同比增長52.30%，主要原因系下游石英坩堝廠商積極擴產(chǎn)拉動需求和二期2萬噸/年高純石英砂項目貢獻增量；實現(xiàn)石英砂銷量3.61萬噸，同比增長53.16%，其中外銷部分3.08萬噸，占比85.27%，下游光伏需求維持較高景氣度，高純石英砂產(chǎn)品供不應(yīng)求；2022年公司石英砂單噸毛利3.13萬元/噸，同比增長157.23%，量利齊增，主要原因在于高純石英砂供應(yīng)緊缺價格持續(xù)上行。2022年公司實現(xiàn)石英管棒產(chǎn)量8126噸，同比下降11.55%，銷量8313噸，同比下降10.86%。
6萬噸新增產(chǎn)能項目持續(xù)推進，光伏+半導(dǎo)體業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展
公司憑借在高純石英材料領(lǐng)域掌握的核心技術(shù)優(yōu)勢，加快國產(chǎn)化替代和市場開發(fā)，2022年內(nèi)已實現(xiàn)2萬噸/年高純石英砂量產(chǎn)，預(yù)計6萬噸/年高純石英材料項目將于2023年全面達產(chǎn)，市場占有率有望快速提升。此外，公司加大推進電子級半導(dǎo)體石英產(chǎn)品的認(rèn)證工作，在積極推進市場開發(fā)的同時加快推進6000噸/年電子級石英產(chǎn)品項目建設(shè)工作，以進一步滿足國內(nèi)外市場及國產(chǎn)化需求。
盈利預(yù)測與估值
上調(diào)盈利預(yù)測，維持“買入”評級：公司是國內(nèi)高純石英砂龍頭公司，新增產(chǎn)能建設(shè)持續(xù)推進?？紤]下游光伏需求維持高景氣，高純石英砂供不應(yīng)求的局面仍將長期維持，我們上調(diào)公司2023-2024年盈利預(yù)測，新增2025年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為34.88億元、51.56億元、65.27億元（上調(diào)前2023-2024年歸母凈利潤分別為20.54億元、30.91億元），對應(yīng)EPS分別為9.65、14.27、18.07元/股，對應(yīng)PE分別為13、9、7倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
全球光伏裝機需求不及預(yù)期；高純石英砂擴產(chǎn)超預(yù)期；上游產(chǎn)業(yè)鏈波動風(fēng)險。
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