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事件
　　石英股份發(fā)布2022年年度報(bào)告，2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.04億元，同比增長(zhǎng)108.62%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.52億元，同比增長(zhǎng)274.48%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌量利齊升推動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)
　　2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.04億元，同比增長(zhǎng)108.62%，其中，2022Q4營(yíng)業(yè)總收入為7.71億元，同比增長(zhǎng)174.08%，環(huán)比增長(zhǎng)43.61%。2022年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.52億元，同比增長(zhǎng)274.48%，其中2022Q4歸母凈利潤(rùn)為4.82億元，同比增長(zhǎng)356.61%。受益于光伏用高純石英砂需求增加，疊加公司新產(chǎn)能逐步釋放，公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。分產(chǎn)品看，公司石英管棒/石英砂/石英坩堝分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.7/12.1/0.06億元，對(duì)應(yīng)同比增長(zhǎng)23%/302%/-62%，毛利率分別為51%/79%/9%；分行業(yè)看，公司光源/光伏/光纖半導(dǎo)體分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.3/12.9/3.7億元，對(duì)應(yīng)同比增長(zhǎng)1%/283%/23%，毛利率分別為48%/78%/55%。
　　從盈利能力看，2022年公司毛利率為68.37%，同比增長(zhǎng)13.44pcts，凈利率為52.81%，同比增長(zhǎng)26.79pcts，盈利能力大幅提高，主要原因系公司高純石英砂售價(jià)持續(xù)上漲。2022年公司高純石英砂外銷3.1萬噸，同比增長(zhǎng)119%，平均售價(jià)達(dá)3.94萬元/噸，同比增長(zhǎng)約84%。
　　▌光伏：高純石英砂產(chǎn)銷兩旺，產(chǎn)能擴(kuò)張迅速
　　光伏裝機(jī)增長(zhǎng)迅速帶動(dòng)高純石英砂供不應(yīng)求，截至3月22日，根據(jù)SMM報(bào)價(jià)，高純石英砂（石英坩堝中外層用）均價(jià)已達(dá)9萬元/噸。由于全球僅有三家企業(yè)可以穩(wěn)定生產(chǎn)光伏用高純石英砂，且海外兩家供應(yīng)商擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度低于預(yù)期，預(yù)計(jì)2023年高純石英砂供應(yīng)持續(xù)偏緊，價(jià)格有望進(jìn)一步上漲。而公司作為國(guó)內(nèi)唯一的高純石英砂龍頭企業(yè)預(yù)計(jì)將新增年化60000噸石英砂產(chǎn)能，并于2023年全面達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2023年公司銷量將持續(xù)高速增長(zhǎng)。
　　▌半導(dǎo)體：產(chǎn)品銷售快速增長(zhǎng)，有望打開新的增長(zhǎng)空間
　　公司持續(xù)推進(jìn)半導(dǎo)體產(chǎn)品認(rèn)證工作，2019年公司通過東京電子（TEL）擴(kuò)散環(huán)節(jié)認(rèn)證，隨后在2021年通過TEL刻蝕環(huán)節(jié)認(rèn)證；2020年通過美國(guó)Lam的刻蝕石英認(rèn)證，公司半導(dǎo)體石英產(chǎn)品正在進(jìn)入國(guó)際主流半導(dǎo)體企業(yè)的供應(yīng)鏈。同時(shí)，當(dāng)前我國(guó)半導(dǎo)體石英產(chǎn)品主要依賴進(jìn)口，為保證供應(yīng)鏈安全，下游廠商正在加快國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，公司電子級(jí)半導(dǎo)體石英產(chǎn)品或?qū)@得更大市場(chǎng)份額。同時(shí)，公司太湖15萬噸半導(dǎo)體級(jí)高純石英砂、5800噸半導(dǎo)體石英制品項(xiàng)目建設(shè)工作也在推進(jìn)中，我們預(yù)計(jì)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)將打開公司新的增長(zhǎng)空間。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為56、84、102億元，EPS分別為9.9、15.1、18.2元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為11、7、6倍，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游光伏需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；上游原材料供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)；大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。