>> 國泰君安-通信設(shè)備及服務(wù)行業(yè)2023年第18周周報：云廠商數(shù)通與AI投資占比提升，中央政治局提出加快配套電網(wǎng)改造-230430
| 上傳日期： |
2023/4/30 |
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| 1083KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王彥龍，譚佩雯 |
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云廠商Capex展望穩(wěn)定，數(shù)通與AI投入占比大幅提升。近日北美四大互聯(lián)網(wǎng)及云廠商發(fā)布業(yè)績及資本開支展望情況。其中，Amazon、Meta、Google、Microsoft一季度實現(xiàn)資本開支341.9億美元，同比下滑約3.4%，主要由于谷歌對辦公室設(shè)施投入下降。從后續(xù)季度及全年展望看，Google預(yù)計在數(shù)據(jù)中心建設(shè)和服務(wù)器的投入會在Q2開始持續(xù)的提升，同時在IT基礎(chǔ)設(shè)施的投入將顯著增加；亞馬遜Q1發(fā)布了第二代專門用于推理和訓(xùn)練的兩款定制化芯片，資本開支全年展望預(yù)計低于2022年的590億美金，主要由于物流運輸?shù)耐度朐谙陆?，但將持續(xù)投入AWS以支持LLM和生成式AI的服務(wù)。Meta維持年初的全年資本開支規(guī)劃300-330億美元不變，主要用于建設(shè)AI能力和生成式AI等領(lǐng)域的應(yīng)用。微軟則主要投入于Azure AI能力，預(yù)計后續(xù)會有顯著的連續(xù)增長。
中共中央政治局會議提出加快推進配套電網(wǎng)改造，重視電網(wǎng)信息化板塊投資機會。電網(wǎng)建設(shè)進入配網(wǎng)側(cè)智能化改造的高景氣周期，2023年迎來投資和業(yè)績兌現(xiàn)大年。（1）電網(wǎng)信息化是內(nèi)需投資的重要方向，國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)的十四五資本開支總量和配網(wǎng)側(cè)結(jié)構(gòu)化傾斜的確定性極高。（2）“雙碳”背景下多種新能源接入，配網(wǎng)側(cè)受到較大沖擊，電網(wǎng)系統(tǒng)逐步復(fù)雜化，衍生出新的裝置和設(shè)備需求。（3）電網(wǎng)市場增速是技術(shù)迭代帶來的存量和增量產(chǎn)品疊加導(dǎo)致。（4）相關(guān)企業(yè)也在向光伏、充電樁、智慧路燈等非電網(wǎng)市場橫向拓寬邊界。推薦標(biāo)的：威勝信息、力合微、映翰通。
投資建議：2023年主線將是圍繞數(shù)字經(jīng)濟數(shù)據(jù)要素、人工智能和中特估等。1）數(shù)據(jù)要素：運營商板塊是數(shù)字經(jīng)濟基建和運營的核心，推薦中國移動、中國電信、中國聯(lián)通；2）AI帶來的光電板塊需求預(yù)期上修和技術(shù)創(chuàng)新機會，推薦新易盛、仕佳光子、天孚通信、光庫科技、中興通訊等，受益標(biāo)的為博創(chuàng)科技；3）低估值板塊預(yù)期反轉(zhuǎn)機會，包括新能源海纜、電網(wǎng)信息化、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等，推薦威勝信息、力合微、亨通光電、中天科技、長飛光纖、鋮昌科技、和而泰、拓邦股份、朗特智能等，受益標(biāo)的為英維克等。
風(fēng)險提示：AI以及云計算發(fā)展或不及預(yù)期、流量類業(yè)務(wù)及產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用發(fā)展不及預(yù)期。
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