久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　4月公司單月銷售150億元，同比+20%，前4月累計(jì)銷售591億元、同比+2%。2023年4月公司銷售額150億元，同比+20.0%；銷售面積76萬(wàn)平，同比+63.5%；銷售均價(jià)1.97萬(wàn)元/平，同比-26.7%。1-4月，公司累計(jì)銷售額591億元，同比+1.9%；銷售面積319萬(wàn)平，同比+38.9%；銷售均價(jià)1.85萬(wàn)元/平，同比-26.7%。根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，公司1-4月銷售額全國(guó)排行第11名，較22年末下降4名。預(yù)計(jì)2023行業(yè)銷售將呈現(xiàn)弱復(fù)蘇、但一二線城市結(jié)構(gòu)強(qiáng)彈性，公司土儲(chǔ)聚焦一二線，預(yù)計(jì)也將綜合推動(dòng)公司銷售逐步改善。
　　4月公司拿地84億元、同比+2,981%、拿地/銷售額比56%，4月公司重啟拿地。公司拿地積極，4月合計(jì)獲取6個(gè)項(xiàng)目，分別位于西安、上海、東莞和杭州；4月拿地金額84億元、同比+2,981%；拿地面積39萬(wàn)平、同比+446%；拿地均價(jià)2.16萬(wàn)元/平、同比+464%；4月拿地/銷售金額比56%，拿地/銷售面積比51%，拿地/銷售均價(jià)比110%。1-4月，公司拿地金額88億元，同比+8.8%；拿地面積54萬(wàn)平，同比-11.8%；拿地均價(jià)1.32萬(wàn)元/平，同比+23.3%；1-4月，公司拿地/銷售金額比15%，拿地/銷售面積比17%，拿地/銷售均價(jià)比88%。22年末，公司布局78城，總土儲(chǔ)5,182萬(wàn)平，同比-19.0%。
　　三條紅線保持綠檔，有息負(fù)債略有下降、融資成本穩(wěn)中略降，總體財(cái)務(wù)保持穩(wěn)健。至22年末，公司保持三條紅線綠檔：剔預(yù)負(fù)債率65.3%；凈負(fù)債率52.2%；現(xiàn)金短債比1.3倍；有息負(fù)債余額1,152億元，同比-8.3%，其中銀行貸款、債券、其他分別占比61%、38%、1%。22年末平均融資成本4.53%，同比-3bp，持續(xù)處于行業(yè)低位。22年公司成功發(fā)行2筆債券，分別是：2/21中票17億元/3.58%/3年，7/26金地廣場(chǎng)ABS17億元/4.8%；22年3月7日，公司擬發(fā)行22年第二期中票，注冊(cè)金額65億元，擬發(fā)行20億元/3年。
　　投資分析意見(jiàn)：銷售穩(wěn)增，拿地重啟，維持“買入”評(píng)級(jí)。金地集團(tuán)作為老牌龍頭房企之一，30多載穩(wěn)健歷程和險(xiǎn)資高比例持股彰顯過(guò)去均衡發(fā)展和高分紅傳統(tǒng)，近年來(lái)公司聚焦一二線并積極拿地?cái)U(kuò)張，并且公司在行業(yè)資金困境中融資優(yōu)勢(shì)顯著，綜合將助力公司將受益于行業(yè)格局優(yōu)化、并推動(dòng)銷售有望在逆境中獲得穩(wěn)增。我們維持公司2023-25年盈利預(yù)測(cè)為52/52/52億元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)23年P(guān)E為7.3倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：調(diào)控政策超預(yù)期收緊，市場(chǎng)銷售去化率下行，公司拿地恢復(fù)不持續(xù)。