久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn):在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的不確定性下，高股息策略有望以其確定的股息收入和較高的安全邊際為投資者提供不錯(cuò)的收益。而基本面穩(wěn)健，分紅率高而穩(wěn)定，估值處于歷史低位，銀行板塊將成為高股息策略的理想增配板塊。
　　高股息策略是以股息率為投資要素，選擇股息率較高的股票并長(zhǎng)期持有的投資策略。高股息率一方面意味著公司有較高的股利支付率，投資者每年可以獲得較高的股利收入作為絕對(duì)收益，另一方面意味著公司估值較低，因此具備一定的安全邊際，而且投資的成本相對(duì)較低，長(zhǎng)期持有還可以節(jié)稅。從歷史表現(xiàn)上來(lái)看，高股息策略的安全性較高，在市場(chǎng)下行階段更加抗跌，防御性更強(qiáng)。從當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，疫情三年后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍然有較大的不確定性；從大類資產(chǎn)的投資收益來(lái)看，目前可投資的資產(chǎn)不多，收益率在下行。因此以銀行板塊為代表的高股息策略有望取得相對(duì)不錯(cuò)的收益。
　　高股息率想要取得較好的收益就需要滿足以下幾個(gè)條件：1）在分子部分也就是股息端需要有一貫較高而且穩(wěn)定的分紅率；2）有穩(wěn)定股息的前提就是行業(yè)基本面需要穩(wěn)定；3）在分母部分也就是股價(jià)端估值低，因此安全邊際比較高，下降空間有限，波動(dòng)性較低；4）公司最好有一定的成長(zhǎng)性，股價(jià)有進(jìn)一步提升的可能
　　而銀行板塊恰好滿足以上條件：1）上市銀行過(guò)去三年的現(xiàn)金分紅率整體都在24%以上，其中大行最高，其次是股份行和城商行，農(nóng)商行相對(duì)低一些。2）銀行高分紅的背后也離不開(kāi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的穩(wěn)定。從2023年一季度來(lái)看，上市銀行整體營(yíng)收同比+0.6%，在一季度集中迎來(lái)資產(chǎn)重定價(jià)的情況下能夠保持正增殊為不易。上市銀行整體凈利潤(rùn)同比+2.3%，行業(yè)利潤(rùn)增速高于營(yíng)收，撥備與稅收優(yōu)惠共同貢獻(xiàn)利潤(rùn)釋放。預(yù)計(jì)隨著大行重定價(jià)的壓力過(guò)去以及二三季度農(nóng)商行小微投放旺季的到來(lái)，資產(chǎn)端收益率將會(huì)逐步企穩(wěn)，而中小銀行存款利率的下行和理財(cái)資金贖回的趨緩也會(huì)使得負(fù)債成本有望進(jìn)一步下行，凈息差預(yù)計(jì)會(huì)在下半年提升。資產(chǎn)質(zhì)量方面銀行板塊處于歷史較優(yōu)水平，上市銀行不良率繼續(xù)環(huán)比下降，基本處在2014年來(lái)歷史低位，撥備覆蓋率維持在245%的高位。3）目前銀行板塊的PE水平為5.13，PB為0.57，均是各個(gè)板塊中最低的。而從2010年到現(xiàn)在的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，銀行板塊的PE分位為19.7%，PB分位為7.09%，都處于比較低的水平。因此銀行板塊的配置安全邊際和性價(jià)比較好，作為低且穩(wěn)定的分母也保證了其比較高的股息率。4）銀行板塊作為“國(guó)資含量”比較高的板塊，從去年底開(kāi)始監(jiān)管開(kāi)始提出中特估后有比較不錯(cuò)的表現(xiàn)，國(guó)資持股比例和今年以來(lái)的漲幅也有43%的正相關(guān)性，中特估有望為投資者帶來(lái)除穩(wěn)定股息收益外的附加資本利得。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期。