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事件&點(diǎn)評：公司公布2022年度報(bào)告和2023年一季報(bào)，2022年實(shí)現(xiàn)營收44.52億元，同比增長10.58%；歸母凈利潤2.55億元，同比增長221.23%；扣非歸母凈利潤2.13億元，同比增長1323.18%。2023年一季度實(shí)現(xiàn)營收11.51億元，同比增長10.09%；歸母凈利潤1.02億元，同比增長103.67%；扣非歸母凈利潤0.96億元，同比增長113.10%。公司營收盈利改善趨勢明顯，主業(yè)發(fā)展能力持續(xù)增強(qiáng)。
　　核心投資邏輯：（1）營收端，公司布局“電磁能+電機(jī)+電控”，受益“全電化”發(fā)展，尤其在國家“雙碳”戰(zhàn)略目標(biāo)下具有廣闊的市場前景。特種方面聚焦海軍新型裝備建設(shè)需求受益國防現(xiàn)代化和新質(zhì)新域作戰(zhàn)力量建設(shè)；電機(jī)方面受益“雙碳”戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，國內(nèi)高效電機(jī)滲透率有望進(jìn)一步提升；風(fēng)力發(fā)電機(jī)受益“雙碳”目標(biāo)推進(jìn)推動風(fēng)電行業(yè)持續(xù)發(fā)展和轉(zhuǎn)型升級；軌道交通領(lǐng)域受益低能耗低排放輕量化發(fā)展趨勢，加快電傳動技術(shù)應(yīng)用于重大裝備。（2）格局端，公司是我國電工行業(yè)的大型骨干企業(yè)，主導(dǎo)國內(nèi)大型國防設(shè)備等開發(fā)應(yīng)用，特種產(chǎn)品及備件方面擁有船舶綜合電力系統(tǒng)和特種發(fā)射系統(tǒng)兩大核心技術(shù)，2022年主導(dǎo)產(chǎn)品大中型交流電動機(jī)市場占有率較高；電控方面在直流調(diào)速控制方面處于國內(nèi)領(lǐng)先地位。（3）盈利端，業(yè)務(wù)調(diào)整后公司聚焦電機(jī)主業(yè)，2022年?duì)I收及盈利改善明顯，募集資金總額30億元有望進(jìn)一步提升公司綜合競爭力和盈利能力。
　　盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)23-25年EPS分別為0.36、0.51、0.70元/股?？春霉尽叭姟碑a(chǎn)業(yè)布局，受益以國防建設(shè)為首的各領(lǐng)域全電化發(fā)展，經(jīng)歷改革聚焦主業(yè)后業(yè)績改善拐點(diǎn)初現(xiàn)，給予公司23年65倍的PE估值，對應(yīng)合理價(jià)值23.12元/股，給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：列裝及交付不及預(yù)期；政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；市場開拓不及預(yù)期。