>> 華創(chuàng)證券-阿里健康(00241.HK)2023財年業(yè)績預(yù)告點評：全年實現(xiàn)扭虧，盈利能力顯現(xiàn)-230509
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
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| 996KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭辰,黃致君 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
2023年5月5日公司發(fā)布正面盈利預(yù)告。2023年3月31日止公司實現(xiàn)年度凈利潤不少于4.50億元，2022年同期實現(xiàn)虧損凈額約2.66億元。
評論：
公司實現(xiàn)年度扭虧，盈利能力顯現(xiàn)。2023年公司實現(xiàn)扭虧為盈的原因主要是：(i)公司深耕精細(xì)化運營和數(shù)字化升級帶來的定價能力提升和經(jīng)營效率優(yōu)化；及(ii)公司持續(xù)提升醫(yī)療健康服務(wù)流程和產(chǎn)品體驗，用戶在平臺購藥心智得以強化。
行業(yè)沐浴政策與時代朝陽。國家取消處方藥網(wǎng)銷限制，加速推進“處方外流”，門診慢特病診費與藥品費享受醫(yī)保報銷等政策放開利好，醫(yī)藥電商高速發(fā)展期已經(jīng)到來；除處方藥外，非藥健康產(chǎn)品類比消費品，具有對營銷敏感、品牌眾多等特點，適合于線上銷售；我們認(rèn)為醫(yī)藥電商發(fā)展前景廣闊，公司背靠阿里系強大電商資源，業(yè)務(wù)保持高速增長，公司醫(yī)藥電商領(lǐng)先地位穩(wěn)固。
看好公司長遠(yuǎn)發(fā)展，維持“推薦”評級。未來公司醫(yī)藥電商業(yè)務(wù)有望繼續(xù)保持領(lǐng)先行業(yè)，醫(yī)療健康及數(shù)字化服務(wù)業(yè)務(wù)增長潛力較大。根據(jù)2022年度實際情況我們調(diào)整公司2023-2025財年營業(yè)收入預(yù)測分別為253.37、307.61和374.31億元（23-25財年預(yù)測前值為266.82、347.67和457.18億元），同比增速分別為23.0%、21.4%和21.7%；歸母凈利潤預(yù)測分別為4.81、7.18和8.61億元，同比增速分別為281.2%、49.1%和20.1%。參考京東健康和平安好醫(yī)生，我們采用P/S進行估值，根據(jù)公司歷史及行業(yè)趨勢，給予公司2024財年2.8倍目標(biāo)P/S，對應(yīng)7.24港元，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：網(wǎng)售處方藥監(jiān)管趨嚴(yán)、業(yè)務(wù)擴張不及預(yù)期等。
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