>> 招商證券-金融市場流動性與監(jiān)管動態(tài)周報：如何看待近期紅利指數(shù)的強勢表現(xiàn)？-230509
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
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| 2080KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,涂婧清 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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今年以來隨著“中特估”概念逐漸被市場重視，大盤價值指數(shù)近期領(lǐng)漲，以上證紅利指數(shù)、中證紅利指數(shù)為代表的紅利類超額收益顯著。紅利策略是“震蕩市中的減震器”，在震蕩市與熊市中優(yōu)勢明顯。當前在經(jīng)濟分化式復(fù)蘇、持續(xù)性存疑的背景下，投資者對紅利策略的關(guān)注度提升；“中特估”行情向傳統(tǒng)行業(yè)擴散或是近期紅利指數(shù)加速上漲的主要動力。往后去看，在數(shù)字經(jīng)濟浪潮、國企改革和中特估邏輯的加持下，A股市場有望演繹小盤成長與大盤價值齊飛的風格，其中“中特估”主線對紅利指數(shù)具有提振作用。
如何看待近期紅利指數(shù)的強勢表現(xiàn)？隨著“中特估”概念逐漸被市場重視，近期大盤價值指數(shù)領(lǐng)漲，以上證紅利指數(shù)、中證紅利指數(shù)為代表的紅利類超額收益顯著。紅利策略是“震蕩市中的減震器”，在震蕩市與熊市中優(yōu)勢明顯。紅利指數(shù)由現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定的股票組成，高股息往往意味著公司具有穩(wěn)定的盈利能力，財務(wù)狀況良好，從而支持較高的股利支付。紅利指數(shù)具備低估值、高分紅屬性，疊加近期經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期有所弱化，紅利策略防御價值凸顯。此外，紅利指數(shù)中大部分成分股為央國企，與“中特估”重疊度較高，“中特估”政策主線將對紅利策略形成提振作用。
貨幣政策與利率：上周（5/4-5/5）央行公開市場凈回籠6910億元，未來一周將有360億元逆回購到期。貨幣市場利率下行，短、長端國債收益率下行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模下降，發(fā)行利率均下行。截至5月5日，R007下行62.8bp，DR007下行59.6bp，1年期國債收益率下行2.5bp，10年期國債收益率下行4.8bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模減少2930.2億元，1M/3M/6M同業(yè)存單利率均下行。
資金供需：二級市場可跟蹤資金轉(zhuǎn)為凈流入。北上資金流出，凈流出8.1億元；融資余額上升，融資資金凈買入68.1億元；ETF凈流入31.5億元；新成立偏股類公募基金份額減少。重要股東凈減持規(guī)模下降，公布的計劃減持規(guī)模下降。
市場情緒：上周國內(nèi)投資者交易活躍度增強，股權(quán)風險溢價上升。VIX指數(shù)回升，海外市場風險偏好下降。
市場偏好：行業(yè)偏好上，食品飲料、銀行、電子獲各類資金凈流入規(guī)模較高。賽道偏好上，北上資金凈流入白酒、醫(yī)療器械及服務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，融資資金加倉白酒、儲能、光伏。寬指ETF申贖參半，其中雙創(chuàng)50ETF申購較多，上證50ETF贖回較多；行業(yè)ETF申贖參半，其中信息技術(shù)ETF申購較多，券商ETF贖回較多。凈申購最高的為華夏上證科創(chuàng)板50ETF；凈贖回最高的為國泰中證全指證券公司ETF。
海外變化：美國4月Markit制造業(yè)及服務(wù)業(yè)PMI反彈，4月Markit制造業(yè)PMI終值為50.2，略低于市場預(yù)期的50.4，高于前值49.2。4月新增非農(nóng)就業(yè)25.3萬人，高于彭博一致預(yù)期的18.5萬人，美國勞動力市場總體仍具韌性，市場預(yù)期美聯(lián)儲6月停止加息的概率為82.28%。
風險提示：經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期；海外政策超預(yù)期收緊
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