>> 萬聯(lián)證券-神州信息(000555)點評報告：收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，股權(quán)激勵指引高增長-230510
| 上傳日期： |
2023/5/10 |
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| 887KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
夏清瑩 |
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報告關(guān)鍵要素：
公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入119.99億元，同比增長5.67%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.07億元，同比下降45.10%；公司2023年第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入19.62億元，同比增長1.96%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.11億元，同比下降63.33%。
投資要點:
利潤短期承壓，收入結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化：公司2022年和23年Q1歸母凈利潤下降的原因主要是毛利率和公允價值變動受益的同比下降。但公司持續(xù)聚焦金融科技戰(zhàn)略，2022年金融科技板塊簽約、收入占比首次突破50%，簽約額達到61億元，同比增長2.96%，收入60.74億元，同比增長11.01%。2023年Q1金融軟服業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，實現(xiàn)營業(yè)收入5.91億，同比增長21.08%，金融軟服簽約6.14億，同比增長39.37%。公司大客戶簽單占比及客戶集中度持續(xù)提升，2022年金融科技國有大行簽約總額超過20億元，同比增長14.72%，股份制銀行簽約總額同比增長16.53%，國有大行及股份制銀行簽約占比同比提升3.69個百分點。金融軟服業(yè)務(wù)在國有大行和股份制銀行簽約總額同比增加15.59%，簽約總額2,000萬元以上的客戶達到38家，其中過億客戶同比增加1家。我們認為隨著收入結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，公司毛利率有望企穩(wěn)回升。
金融信創(chuàng)和數(shù)據(jù)要素同步發(fā)力，引領(lǐng)公司長期發(fā)展：1）金融信創(chuàng)：2022年金融信創(chuàng)業(yè)務(wù)簽約總額13.23億元，其中交通銀行、中國銀行簽約金額超2億元。公司打造“4+3”整體解決方案，涵蓋新建、改造、遷移等四類核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)，測試、并行和災(zāi)備等三類信創(chuàng)場景，幫助重慶銀行、晉商銀行、秦皇島銀行等客戶落地實施，并已與多家銀行客戶達成核心信創(chuàng)化改造意向。2）金融數(shù)據(jù)資產(chǎn)：公司構(gòu)建了多層次的數(shù)據(jù)產(chǎn)品體系，已經(jīng)服務(wù)于郵儲銀行、渤海銀行、南京銀行、西安銀行等300多家金融機構(gòu)，2023Q1新簽重慶銀行、北部灣銀行等客戶。
發(fā)布股權(quán)激勵草案，指引業(yè)績高增長：公司發(fā)布2023年度股權(quán)激勵計劃（草案），擬授予激勵對象的股票期權(quán)數(shù)量為3,717萬份，約占本激勵計劃草案公布日公司股本總額的3.78%。激勵對象共計259人，包括董事、高管及核心骨干人員。公司層面的考核目標聚焦金融科技：2023年金融科技板塊收入66億元，歸母凈利潤3.5億元；2024年金融科技板塊收入77億元，歸母凈利潤5億元。對比2022年歸母凈利潤，本次激勵計劃設(shè)定的考核目標較高，彰顯公司堅定的發(fā)展信心。
盈利預(yù)測與投資建議：根據(jù)公司2022年報和2023年一季報調(diào)整盈利預(yù)測。預(yù)計公司2023-2025營業(yè)收入分別為132.96/146.77/161.41億元，歸母凈利潤分別為3.97/5.12/6.27億元，對應(yīng)5月8日收盤價PE分別為32.18x/24.96x/20.38x，維持“買入”評級。
風(fēng)險因素：數(shù)據(jù)要素市場化進度不及預(yù)期，信創(chuàng)推進不及預(yù)期，銀行IT需求不及預(yù)期，市場競爭加劇
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