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光伏行業(yè)整體營收與利潤高速增長。2022年，光伏板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9708.28億元，同比增長80.15%，2023Q1光伏板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2453.39億元，同比增長39.18%，環(huán)比下降16.99%；光伏板塊整體盈利大幅增長，2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1146.13億元，同比增長122.64%，2023Q1實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤351.25億元，同比增長65.25%，環(huán)比增長25.27%。
　　光伏行業(yè)高景氣持續(xù)，組件出口增長迅速：2022年我國光伏新增裝機(jī)87.41GW，同比增長59.27%；2023Q1我國光伏新增裝機(jī)33.66GW，同比增長154.81%，行業(yè)景氣度持續(xù)上行。此外由于歐州、拉美等海外地區(qū)光伏裝機(jī)需求的大幅增長，我國組件出口總量也創(chuàng)下新高，2022年我國組件出口總量154.8GW，同比增長74.32%；2023Q1我國組件出口總量50.9GW，同比增長36.83%。
　　2022年主材上游業(yè)績突出，2023Q1緊缺輔材盈利增長最快。2022年，營業(yè)收入同比增長最快的5個(gè)細(xì)分板塊為電池片、多晶硅料、坩堝石英砂、組件和逆變器，增速為154.56%/133.26%/90.04%/76.51%/68.33%；歸母凈利潤增長最快的5個(gè)細(xì)分板塊為背板、電池片、多晶硅料、坩堝石英砂和逆變器，增速為3430.25%/1101.07%/221.91%/211.43%/137.77%。2023Q1，營業(yè)收入同比增長最快的5個(gè)板塊為坩堝石英砂、逆變器、光伏設(shè)備、組件和玻璃，增速為251.80%/152.85%/64.51%/48.24%/41.81%；營業(yè)收入環(huán)比增長最快的5個(gè)板塊為坩堝石英砂、背板、接線盒、銀漿和鋁邊框，增速為46.88%/28.77%/16.79%/12.24%/9.34%。歸母凈利潤同比增長最快的5個(gè)板塊為坩堝石英砂、電池片、逆變器、組件和接線盒，增速為656.55%/324.17%/262.88%/116.55%/110.20%；歸母凈利潤環(huán)比增長最快的5個(gè)板塊為背板、膠膜、坩堝石英砂、熱場和焊帶，增速為639.30%/281.79%/75.41%/48.88%/45.31%。
　　投資建議：展望2023年全年，隨著產(chǎn)業(yè)鏈成本下降、新技術(shù)突破、集中式起量，國內(nèi)、歐洲、拉美需求有望延續(xù)高增，美國、印度需求有望回暖，中東、非洲需求啟動(dòng)，全球光伏需求增速有望在40%左右。目前一體化組件、逆變器、核心輔材、設(shè)備等環(huán)節(jié)估值已經(jīng)具備較強(qiáng)的吸引力，我們看好23年光伏國內(nèi)外需求高增，重點(diǎn)推薦盈利趨勢向上、反彈環(huán)節(jié)。推薦美暢股份、晶科能源、昱能科技、天合光能、晶澳科技、通威股份；建議關(guān)注捷佳偉創(chuàng)、金博股份、隆基綠能、禾邁股份、德業(yè)股份、福斯特、海優(yōu)新材、鈞達(dá)股份、愛旭股份、歐晶科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏需求不及預(yù)期；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)