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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　季節(jié)間各板塊結(jié)構(gòu)性波動，Q1收入小幅增長，毛利率同比提升。業(yè)績符合預(yù)期，三費(fèi)增加但扣非凈利潤同比高增。隨著各板塊未來份額持續(xù)滲透，全年復(fù)蘇可期。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持盈利預(yù)測、目標(biāo)價(jià)和增持評級。維持2023-2025年歸母凈利潤預(yù)測為7.51/9.77/12.52億元，對應(yīng)EPS為0.59/0.77/0.99元。考慮到公司控制器的龍頭地位，對比可比公司估值，維持目標(biāo)價(jià)17.28元和增持評級。
　　季節(jié)間各板塊結(jié)構(gòu)性波動，Q1收入小幅增長，毛利率同比提升。Q1工具、新能源板塊增長趨勢良好，家電板塊小幅下滑。毛利率21.88%，同比提升2.87個(gè)百分點(diǎn)，主要原因是高價(jià)值及自主可控業(yè)務(wù)（商空、智能溫控、機(jī)器人產(chǎn)品、逆變器、商用儲能系統(tǒng)等）占比提升及降本增效初見成效。
　　業(yè)績符合預(yù)期，三費(fèi)增加但扣非凈利潤同比高增。Q1三項(xiàng)費(fèi)用同比增加約4264萬元，公司通過頭部客戶開拓、國際化運(yùn)營、產(chǎn)品創(chuàng)新、新業(yè)務(wù)發(fā)展、降本增效等多項(xiàng)舉措，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤同比+57.62%。
　　隨著各板塊未來份額持續(xù)滲透，全年復(fù)蘇可期。中長期來看工具的應(yīng)用場景在增加，歐美以外市場的滲透率也還有較大的提升空間。家電板塊未來以變頻技術(shù)應(yīng)用為代表的空調(diào)、冰箱應(yīng)用快速增長，廚房大電、熱泵類、清潔類、服務(wù)機(jī)器人等品類預(yù)計(jì)有不錯(cuò)的增長。公司目前聚焦于中小儲能及新能源車應(yīng)用，未來幾年新能源業(yè)務(wù)有望延續(xù)高增速。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動風(fēng)險(xiǎn)，原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)。