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事件：IPGPHOTONICS披露23年一季報(bào)。IPG 23Q1收入3.47億美元，同比-6.2%，環(huán)比+4.1%；毛利率42.3%，同比-4.1PCT，環(huán)比+24.1PCT；凈利潤(rùn)6013.5萬(wàn)美元，同比-13.6%，環(huán)比+164.7%。收入同比下降主要系美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。23Q1訂單出貨比約為1，相比22Q4訂單量正持續(xù)改善。公司預(yù)計(jì)23Q2收入將在3.25-3.55億美元之間，毛利率將在41.5%至43.5%之間。
　　受市場(chǎng)需求下滑影響，各產(chǎn)品收入承壓。按產(chǎn)品劃分，23Q1高功率連續(xù)波(CW)激光器產(chǎn)品收入1.54億美元（-8.1%），占比44.4%（-0.9PCT）；中功率CW激光器產(chǎn)品收入1383.9萬(wàn)美元（-41.5%），占比4.0%（-2.4PCT）；脈沖激光產(chǎn)品收入5614.7萬(wàn)美元（-16.1%），占比16.2%（-1.9PCT）；準(zhǔn)連續(xù)波（QCW）激光器產(chǎn)品1128.2萬(wàn)美元（-11.7%），占比3.2%（-0.3PCT）；激光和非激光系統(tǒng)收入4138.4萬(wàn)美元（+19.6%），占比11.9%（+2.5PCT）；其他收入7048.8萬(wàn)美元（+9.6%），占比20.3%（+3.0PCT）。高功率CW激光器銷(xiāo)售額下降系中國(guó)需求疲軟導(dǎo)致的切割應(yīng)用需求下滑，部分被焊接應(yīng)用銷(xiāo)售額增長(zhǎng)所抵消。中功率CW激光器銷(xiāo)售額下降系焊接和切割應(yīng)用需求下滑；脈沖激光器銷(xiāo)售額下降系切割、打標(biāo)和雕刻應(yīng)用需求下滑；QCW激光器銷(xiāo)售額下降系消費(fèi)電子精細(xì)加工需求下滑；激光和非激光系統(tǒng)的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)系手持焊機(jī)LightWELD需求增加以及基于激光的系統(tǒng)的收入增加；其他應(yīng)用收入增加系醫(yī)療程序和高級(jí)應(yīng)用的激光器需求增加。
　　中國(guó)下游需求持續(xù)疲軟，銷(xiāo)售額轉(zhuǎn)移至亞洲其他地區(qū)。按地理區(qū)域劃分，23Q1北美地區(qū)收入7608.0萬(wàn)美元（-1.5%），占比21.9%（+1.0PCT）；歐洲地區(qū)收入1.00億美元（-6.7%），占比28.9%（-0.1PCT）；中國(guó)地區(qū)收入1.01億美元（-21.9%），占比29.2%（-5.9PCT）；亞洲其他地區(qū)收入6527.2萬(wàn)美元（+26.6%），占比18.8%（+4.9PCT）；世界其他地區(qū)收入428.2萬(wàn)美元（+6.3%），占比1.2%（+0.1PCT）。北美地區(qū)收入同比下降系電信資產(chǎn)剝離；歐洲地區(qū)收入同比下降系22Q1收入相對(duì)較高，22Q1收入較高是22Q2的需求提前導(dǎo)致的；中國(guó)地區(qū)同比收入下降系激光切割和打標(biāo)應(yīng)用需求下滑。
　　新興產(chǎn)品銷(xiāo)售額持續(xù)增長(zhǎng)，IPG收入多樣化進(jìn)展良好。23Q1新興增長(zhǎng)產(chǎn)品銷(xiāo)售額占總收入的45%，多數(shù)產(chǎn)品應(yīng)用于環(huán)境友好和可再生能源領(lǐng)域。電動(dòng)汽車(chē)電池焊接需求上升助力AMB激光器的銷(xiāo)售額再創(chuàng)新高，公司預(yù)計(jì)電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)售將在3-5年內(nèi)保持強(qiáng)勁；用于太陽(yáng)能電池的綠色激光器的需求持續(xù)增加；較傳統(tǒng)清潔方式更加環(huán)保的激光清潔應(yīng)用激光器收入持續(xù)增長(zhǎng)；公司新推出的用于工業(yè)加熱和干燥的高功率二極管激光器正在接受客戶(hù)驗(yàn)證，該類(lèi)產(chǎn)品旨在取代能耗較高的紅外線(xiàn)燈泡。
　　投資建議。我們認(rèn)為伴隨著國(guó)內(nèi)制造業(yè)的回暖，以及新興業(yè)務(wù)需求的不斷增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)相關(guān)激光產(chǎn)業(yè)企業(yè)有望迎來(lái)新一輪的快速增長(zhǎng)。相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈重點(diǎn)覆蓋及推薦：華工科技、光庫(kù)科技、杰普特、大族激光等，建議關(guān)注銳科激光、柏楚電子、帝爾激光、海目星、福晶科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。激光設(shè)備行業(yè)景氣度低于預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)超預(yù)期。