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市場(chǎng)回顧，近五個(gè)交易日（5月5日-5月11日），重要指數(shù)全線收跌；其中，科創(chuàng)50大幅下跌3.59%，上證綜指收跌1.22%，而創(chuàng)業(yè)板收跌0.92%；風(fēng)格層面，大盤(pán)股相對(duì)抗跌，滬深300收跌0.98%，而中證500收跌1.72%。成交量方面有所縮量，兩市統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)成交5.34萬(wàn)億，日均成交額環(huán)比減少751億；其中，北上資金呈大規(guī)模流入態(tài)勢(shì)，統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)凈買(mǎi)入92.66億元。行業(yè)方面，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)跌多漲少，其中，煤炭、房地產(chǎn)、汽車(chē)行業(yè)領(lǐng)漲，而通信、醫(yī)藥生物、傳媒行業(yè)跌幅居前。
　　數(shù)據(jù)方面，貿(mào)易數(shù)據(jù)，4月按美元計(jì)，出口同比增速回落6.3個(gè)百分點(diǎn)至8.5%，超出市場(chǎng)預(yù)期，一是因疫后人員出入境限制打開(kāi)，實(shí)績(jī)外貿(mào)企業(yè)數(shù)量增加；二是因4月的基數(shù)略有走低，放大了同比讀數(shù)。進(jìn)口同比增速回落6.5個(gè)百分點(diǎn)至-7.9%，降幅擴(kuò)大主要受高新技術(shù)產(chǎn)品和原油的拖累。展望而言，外需不足或仍主導(dǎo)出口端壓力，“穩(wěn)外貿(mào)18條”等政策支持、以及共建“一帶一路”倡議十周年等關(guān)鍵契機(jī)有望提供緩解。通脹數(shù)據(jù)，4月CPI同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至0.1%，主要因去年同期基數(shù)較高。其中，食品項(xiàng)中，鮮菜和豬肉價(jià)格是主要拖累項(xiàng)；服務(wù)性價(jià)格方面，旅游價(jià)格大幅上行。PPI同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)至-3.6%，主要受?chē)?guó)際大宗商品價(jià)格下降、國(guó)內(nèi)外需求偏弱、去年同期基數(shù)較高等因素影響。展望而言，豬價(jià)上行動(dòng)能不大疊加需求不足，預(yù)計(jì)CPI延續(xù)弱勢(shì)；PPI仍將受翹尾因素拖累。
　　政策方面，5日習(xí)總書(shū)記主持召開(kāi)二十屆中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第一次會(huì)議，重點(diǎn)研究了現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的建設(shè)和人口高質(zhì)量發(fā)展問(wèn)題。對(duì)于前者，會(huì)議重點(diǎn)指出，“要把握人工智能等新科技革命浪潮”、“維護(hù)產(chǎn)業(yè)安全”、“加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和戰(zhàn)略性資源支撐”，意味著促進(jìn)人工智能、國(guó)家安全等相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，將是新一屆中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)經(jīng)濟(jì)工作的重要方向。8日，科技部與國(guó)務(wù)院國(guó)資委召開(kāi)工作會(huì)商會(huì)議，旨在支持央企培育科技領(lǐng)軍企業(yè)、強(qiáng)化國(guó)家戰(zhàn)略科技力量，重點(diǎn)面向國(guó)家重大需求、“卡脖子”領(lǐng)域等領(lǐng)域。
　　策略方面，基本面有喜有憂，這令市場(chǎng)中期向上的趨勢(shì)仍存反復(fù)。就短期而言，本周在近期熱門(mén)題材的急漲急跌中出現(xiàn)放量回調(diào)。參與市場(chǎng)的資金情況總體沒(méi)有惡化，仍以存量博弈為主導(dǎo)。市場(chǎng)調(diào)整結(jié)束后，關(guān)注資金的再配置方向及重要會(huì)議臨近所帶來(lái)的市場(chǎng)博弈機(jī)會(huì)。行業(yè)配置方面，考慮到目前基金發(fā)行節(jié)奏低迷，場(chǎng)外資金的入場(chǎng)節(jié)奏仍舊偏緩，與此同時(shí)，一季度偏股型基金繼續(xù)高倉(cāng)運(yùn)行，短期存量市暫難扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)仍將以結(jié)構(gòu)性行情為主。而業(yè)績(jī)端，盡管一季度多數(shù)行業(yè)凈利增速出現(xiàn)改善，但仍有超一半的行業(yè)凈利增速為負(fù)，分子端對(duì)于行情的驅(qū)動(dòng)整體偏負(fù)面。業(yè)績(jī)因素難以推動(dòng)市場(chǎng)形成“新主線”的背景下，主題性機(jī)會(huì)還將繼續(xù)活躍。維持TMT和“中特估”（“一帶一路”和“現(xiàn)金奶?！鳖I(lǐng)域）板塊全年主線的判斷。此外，結(jié)合業(yè)績(jī)端和基金倉(cāng)位，還可關(guān)注家用電器、商貿(mào)零售、公用事業(yè)和非銀金融行業(yè)的輪動(dòng)機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，政策推進(jìn)不及預(yù)期。