>> 渤海證券-2023年4月PMI數(shù)據(jù)點評：需求不足和高基數(shù)拖累制造業(yè)景氣-230503
| 上傳日期： |
2023/5/3 |
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| 425KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
宋亦威,嚴(yán)佩佩,張佳佳 |
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事件：
2023年4月30日，統(tǒng)計局公布了PMI數(shù)據(jù)，4月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，較上月回落2.7個百分點。
點評：
2023年4月制造業(yè)景氣度回落至收縮區(qū)間，需求不足是主要拖累因素。從分項數(shù)據(jù)來看，生產(chǎn)指數(shù)回落4.4個百分點至50.2%，尚處擴(kuò)張區(qū)間；而新訂單指數(shù)回落4.8個百分點至48.8%，與此同時，在手訂單進(jìn)一步收縮至46.8%，顯示需求釋放動能不足是當(dāng)前制造業(yè)景氣的主要拖累因素。進(jìn)出口方面，海外需求受加息抑制下，新出口訂單指數(shù)回落2.8個百分點至47.6%，重回收縮區(qū)間；內(nèi)需收縮步伐相對慢一些，進(jìn)口指數(shù)回落2.0個百分點至48.9%。價格方面，出廠價格指數(shù)進(jìn)一步回落3.7個百分點至44.9%，而原材料購進(jìn)價格指數(shù)大幅回落4.5個百分點至46.4%，時隔7個月重回收縮區(qū)間，制造業(yè)企業(yè)成本端壓力有所緩解。庫存方面，產(chǎn)成品和原材料庫存指數(shù)分別回落0.1和0.4個百分點至49.4%、47.9%，需求不足和庫存的去化，進(jìn)一步抑制生產(chǎn)活動。
4月大、中、小型制造業(yè)企業(yè)景氣度出現(xiàn)明顯回落，其中大型企業(yè)回落幅度最大，4月PMI僅較3月回落4.3個百分點至49.3%。中、小企業(yè)制造業(yè)PMI景氣度則分別回落1.1和1.4個百分點至49.2%和49.0%。至此，大、中、小三類企業(yè)制造業(yè)景氣度已均位于榮枯線下。分項來看，大型企業(yè)的生產(chǎn)、新訂單、新出口訂單、積壓訂單均現(xiàn)大幅回落。中型和小型企業(yè)的生產(chǎn)、新訂單情況出現(xiàn)不同程度的回落，新出口訂單和積壓訂單情況中型企業(yè)有所改善，而小型企業(yè)出現(xiàn)較大幅度回落。在從業(yè)人員方面，4月從業(yè)人員指數(shù)進(jìn)一步回落0.9個百分點至48.8%，顯示制造業(yè)對就業(yè)端的貢獻(xiàn)有所降低。
綜合而言，4月制造業(yè)景氣度重回收縮區(qū)間，需求動能釋放不足是主要拖累因素，與此同時，一季度基數(shù)較高也導(dǎo)致景氣環(huán)比數(shù)據(jù)走差。展望而言，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率放緩背景下，后續(xù)PMI的擴(kuò)張還需穩(wěn)增長政策繼續(xù)發(fā)力。
風(fēng)險提示：國內(nèi)疫情發(fā)展超預(yù)期、政策推進(jìn)不及預(yù)期。
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