>> 渤海證券-A股市場投資策略周報：一季度經濟開局良好，市場將迎業(yè)績集中披露期-230420
| 上傳日期： |
2023/4/20 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
宋亦威,嚴佩佩,張佳佳 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧，近五個交易日（4月14日-4月20日），重要指數多數收漲；其中，科創(chuàng)50大幅上漲5.89%，上證綜指收漲1.47%，而創(chuàng)業(yè)板收跌0.79%；風格層面大盤股相對占優(yōu)，滬深300收漲1.08%，而中證500微漲0.11%。成交量方面有所縮量，兩市統(tǒng)計區(qū)間內成交5.51萬億元，環(huán)比減少1146億；其中，北上資金呈大規(guī)模流入態(tài)勢，統(tǒng)計區(qū)間內凈買入143.82億元。行業(yè)方面，申萬一級行業(yè)跌多漲少，其中，通信、家用電器、煤炭行業(yè)漲幅居前，社會服務、美容護理、房地產行業(yè)跌幅居前。
數據方面，18日統(tǒng)計局公布經濟數據。一季度GDP同比增速為4.5%，超出市場預期的4.0%。生產端，3月工業(yè)增加值同比增加至3.9%，較1-2月回升1.5個百分點，國內生產供給進一步修復，與出口超預期高增有所呼應。投資端，1-3月固定資產投資同比增速回落0.4個百分點至5.1%，其中，制造業(yè)投資增速總量上有所收縮；基建投資在專項債發(fā)行同時撬動配套融資，疊加重大項目開工落地進度加快下保持韌性；房地產開發(fā)投資同比增速略有回落。消費端，3月社零同比達到10.6%，總量上，社零同比高增原因或有三，一是低基數影響；二是居民預期的逐步好轉，消費傾向增加；三是場景消費進一步恢復。結構上，表現最亮眼的是汽車零售，在車企降價促銷的背景下，汽車零售總額出現高增，或源于價格區(qū)間的分化，30萬元以上的高端車銷量增速更快。其他行業(yè)方面，餐飲、服裝鞋帽等行業(yè)延續(xù)修復，地產產業(yè)鏈表現偏弱。整體而言，一季度經濟數據顯示經濟開局良好，二季度在低基數及鞏固經濟恢復基礎政策的呵護下，預計將延續(xù)改善態(tài)勢。
政策方面，15日《求是》雜志發(fā)表習近平總書記重要文章《加快構建新發(fā)展格局把握未來發(fā)展主動權》。是繼2月書記在《當前經濟工作的幾個重大問題》及中央政治局集體學習會議中提及構建新發(fā)展格局后的再次強調。本篇文章進一步部署了構建新發(fā)展格局的兩個維度，一是補上產業(yè)鏈供應鏈短板弱項，二是提升國內大循環(huán)內生動力和可靠性。對比現代化產業(yè)體系和擴大內需兩個新發(fā)展格局的主要內容，顯示補短板是現代化產業(yè)體系中較為重要的部分。此外，19日發(fā)改委新聞發(fā)言人表示，當前正在抓緊研究起草關于恢復和擴大消費的政策文件，推動消費平穩(wěn)增長，顯示擴大消費政策仍有空間。整體而言，考慮到一季度經濟開局良好，且二季度在低基數下穩(wěn)增長壓力緩解，預計下一階段經濟的“高質量發(fā)展”將成為政策上的側重點。
策略方面，本周上證綜指在券商及中特估的輪動下創(chuàng)階段性新高，但由于臨近前方阻力位且4月累計漲幅較大，而后有所調整。展望而言，考慮到3月經濟數據超預期下，“弱現實”逐步向“強預期”收斂，疊加二季度低基數，基本面對行情的掣肘程度將較弱。我們依然維持市場整體中期震蕩向上的判斷。短期而言，下周即將進入一季報的最后披露階段，業(yè)績風險的釋放過程將提供再配置機會，可重點關注有望成為年內主線的TMT和“中特估”板塊；與此同時，也可關注業(yè)績確定性較強細分領域的輪動機會，如公用事業(yè)、醫(yī)藥生物、券商行業(yè)。
風險提示：海外市場波動風險，政策推進不及預期。
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