久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點(diǎn)：
　　市場(chǎng)回顧，近五個(gè)交易日（4月21日-4月27日），重要指數(shù)大幅調(diào)整；其中，科創(chuàng)50大幅下跌8.32%，上證綜指收跌2.41%，創(chuàng)業(yè)板收跌3.33%；風(fēng)格層面分化不大，滬深300收跌3.03%，中證500收跌3.96%。成交量方面略有放量，兩市統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)成交5.60萬(wàn)億元，環(huán)比增加851億；其中，北上資金呈大規(guī)模流出態(tài)勢(shì)，統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)凈賣(mài)出157.79億元。行業(yè)方面，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)僅公用事業(yè)和美容護(hù)理行業(yè)收紅，其他行業(yè)均有不同程度的下跌。其中，計(jì)算機(jī)、電子、通信行業(yè)跌幅居前，跌幅均超過(guò)9.0%；而食品飲料、國(guó)防軍工、紡織服裝行業(yè)跌幅相對(duì)較小。
　　數(shù)據(jù)方面，2023年1-3月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比增速降幅收窄1.5個(gè)百分點(diǎn)至-21.4%。從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，在3月PPI降幅擴(kuò)大1.4個(gè)百分點(diǎn)至-2.5%的背景下，1-3月利潤(rùn)增速降幅收窄主要受營(yíng)收端和利潤(rùn)率回升的拉動(dòng)。在3月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步恢復(fù)以及外需超預(yù)期大幅轉(zhuǎn)正背景下，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)收累計(jì)增速回升0.8個(gè)百分點(diǎn)至-0.5%，與此同時(shí)，利潤(rùn)率也改善0.26個(gè)百分點(diǎn)至4.86%。整體而言，1-3月工業(yè)企業(yè)效益數(shù)據(jù)降幅有所收窄，主要受需求端和利潤(rùn)率改善拉動(dòng)，不過(guò)利潤(rùn)降幅仍舊較大，顯示工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力有待緩解。展望而言，伴隨經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)的加固及二季度基數(shù)的回落，預(yù)計(jì)后續(xù)工業(yè)企業(yè)效益數(shù)據(jù)將呈現(xiàn)改善態(tài)勢(shì)。
　　政策方面，25日國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模優(yōu)結(jié)構(gòu)的意見(jiàn)》，提出了五方面穩(wěn)規(guī)模優(yōu)結(jié)構(gòu)的政策舉措。3月出口數(shù)據(jù)的大幅超預(yù)期主要源自外貿(mào)企業(yè)在疫后積極抓訂單、拓市場(chǎng)，外貿(mào)新動(dòng)能不斷培育壯大，以及貿(mào)易結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。而現(xiàn)階段外需仍面臨一系列風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，3月出口超預(yù)期的正向推動(dòng)因素需進(jìn)一步夯實(shí)，政策支持下，拓展市場(chǎng)、優(yōu)化結(jié)構(gòu)等優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步延續(xù)。穩(wěn)就業(yè)方面，26日國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于優(yōu)化調(diào)整穩(wěn)就業(yè)政策措施全力促發(fā)展惠民生的通知》。一季度就業(yè)形勢(shì)盡管整體有所好轉(zhuǎn)，但結(jié)構(gòu)上青年人群就業(yè)壓力較大。此次多措并舉穩(wěn)定和擴(kuò)大就業(yè)崗位有助于緩解結(jié)構(gòu)性就業(yè)壓力，增加經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)能。
　　策略方面，3月工業(yè)企業(yè)盈利在去年同期高基數(shù)下出現(xiàn)一定改善，或意味企業(yè)盈利端開(kāi)始修復(fù)，疊加去年二季度的低基數(shù)因素，A股基本面的壓力將進(jìn)一步降低。因此我們認(rèn)為市場(chǎng)中期震蕩向上的態(tài)勢(shì)暫難改變。就短期而言，在本周的調(diào)整回落后，市場(chǎng)由業(yè)績(jī)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了較充分的釋放，市場(chǎng)正進(jìn)入再配置的良好階段。行業(yè)配置方面，一季度偏股型基金繼續(xù)高倉(cāng)運(yùn)行，短期內(nèi)存量市的特征難以扭轉(zhuǎn)，結(jié)構(gòu)性行情的演繹或進(jìn)一步加劇主線(xiàn)對(duì)非主線(xiàn)的“虹吸效應(yīng)”。因而，對(duì)于機(jī)構(gòu)重倉(cāng)且有減持傾向的行業(yè)仍需保持謹(jǐn)慎。TMT主線(xiàn)板塊的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)整體較為健康，一季報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的釋放如期帶來(lái)主線(xiàn)板塊的回調(diào)，提供再配置機(jī)會(huì)。與此同時(shí)，偏股型基金一季度也增配了央企國(guó)企板塊，在中國(guó)特色估值體系構(gòu)建下可繼續(xù)關(guān)注“中特估”板塊。此外，還可關(guān)注偏股型基金在一季度增配且持倉(cāng)水位和定價(jià)權(quán)尚不高的板塊，主要有資源品（石油石化、有色金屬），以及“地產(chǎn)鏈”（家用電器和建筑裝飾）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，政策推進(jìn)不及預(yù)期，疫情發(fā)展超預(yù)期。