>> 國泰君安-火星人(300894)2023Q1季報點評：Q1收入短期承壓，業(yè)績符合預(yù)期-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大?。?/td>
| 584KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
謹慎增持（下調(diào)） |
作者： |
蔡雯娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點：
在地產(chǎn)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的背景下，公司推進多元化布局，銷售端有望回暖，原材料價格回落利于毛利修復(fù)。維持盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年EPS為1.02/1.28/1.49元，增速為+33%/+25%/+16%，考慮到集成
灶滲透率低，公司采用更為積極的銷售策略，后續(xù)增速表現(xiàn)有望持續(xù)優(yōu)于行業(yè)，資本市場認可度較高，給予公司2023年30x PE，維持目標價31.25元，當前股價距離目標價空間為13%，不足15%，因此下調(diào)至“謹慎增持”評級。
業(yè)績簡述：公司2023Q1營收4.12億元（-8.61%），業(yè)績0.49億元，（-18.69%），扣非后歸母凈利潤0.41億元（-19.79%）。
收入短期承壓，業(yè)績符合預(yù)期。2023Q1以來，集成灶行業(yè)短期承壓。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023Q1集成灶線上銷額同比-10%，線下銷額同比-7%。公司銷售端受行業(yè)需求影響較大。業(yè)績層面，公司2023Q1毛利率為46.88%，同比+2.68pct，凈利率同比-1.37pct。我們預(yù)計，毛利率提升系原材料價格回落與公司降本增效措施帶來的改善。
展望2023年，受各地房地產(chǎn)寬松相關(guān)政策落地，二手房銷售及竣工表觀數(shù)據(jù)邊際有所改善，預(yù)計地產(chǎn)改善對集成灶需求拉動效應(yīng)將在2023年下半年逐漸體現(xiàn)，行業(yè)需求有望逐季回升，公司作為雙線市占率龍頭預(yù)計首當受益，重點需關(guān)注火星人線上市占率情況及多元化渠道拓展進度。
風險提示：原材料價格波動風險、市場競爭加劇。
|
|
