久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司公告2022年報(bào)、2023年一季報(bào)業(yè)績符合預(yù)期。公司布局一體化產(chǎn)能，多晶硅盈利高位，電池片新技術(shù)導(dǎo)入，發(fā)力組件業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)與行業(yè)共同成長。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)。公司公告2022年報(bào)、2023年一季報(bào)，業(yè)績符合預(yù)期?？紤]多晶硅價(jià)格下降，調(diào)整2023、2024年EPS預(yù)測至5.04（-0.07）、4.56（-0.96）元，新增2025年EPS預(yù)測5.09元。考慮行業(yè)估值中樞下調(diào)，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至75.6（-19.05）元，對(duì)應(yīng)2023年15XPE。維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　多晶硅盈利豐厚，新電池快速量產(chǎn)。公司22年實(shí)現(xiàn)多晶硅銷量25.68萬噸，23Q1出貨約8萬噸，單噸盈利12萬+。單位成本下降至4.5萬元/噸，單晶率穩(wěn)定在99%以上，并實(shí)現(xiàn)N型料穩(wěn)定供貨。截至22年底公司多晶硅產(chǎn)能超26萬噸，預(yù)計(jì)永祥能源一期12萬噸23Q3投產(chǎn)，規(guī)劃內(nèi)蒙20萬+云南20萬擴(kuò)產(chǎn)。電池片方面，公司22年實(shí)現(xiàn)電池片銷量47.98GW，23Q1出貨約16GW，單瓦盈利約7分。截至22年底，公司總產(chǎn)能規(guī)模已超70GW，大尺寸占比超95%。公司眉山9GWTNC電池已滿產(chǎn)發(fā)揮，平均轉(zhuǎn)換效率25.5%，疊加SE等技術(shù)轉(zhuǎn)換效率預(yù)計(jì)將提高至25.7%；彭山16GWTNC預(yù)計(jì)23年下半年投產(chǎn)。預(yù)計(jì)公司23年實(shí)現(xiàn)新技術(shù)出貨約10GW。此外，公司積極布局HJT、全背接觸電池、鈣鈦礦/硅疊層電池等技術(shù)。
　　組件業(yè)務(wù)快速啟動(dòng)，一體化布局與行業(yè)共成長。公司積極發(fā)力組件業(yè)務(wù)布局一體化，進(jìn)一步展現(xiàn)公司在全產(chǎn)業(yè)鏈競爭實(shí)力。22年實(shí)現(xiàn)組件銷量7.94GW，出貨量進(jìn)入全球前十；23Q1實(shí)現(xiàn)出貨3GW，繼續(xù)保持快速增長。預(yù)計(jì)2023年底公司組件產(chǎn)能將達(dá)到80GW。
　　催化劑。硅料價(jià)格維持高位、非硅成本繼續(xù)下降、新產(chǎn)能持續(xù)建設(shè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。疫情、匯率、貿(mào)易等影響海外光伏需求。