>> 申萬宏源-指數(shù)基金產(chǎn)品研究系列報告之一百六十五-防御型工具產(chǎn)品：景順長城紅利低波動100ETF-230512
| 上傳日期： |
2023/5/12 |
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| 1143KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
宋施怡,鄧虎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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本期投資提示：
景順長城中證紅利低波動100ETF（基金代碼：515100，場內(nèi)簡稱：紅利100）是景順長城基金旗下的一只ETF，基金經(jīng)理為張曉南、鄭天行。該ETF跟蹤紅利低波100指數(shù)（指數(shù)代碼：930955.CSI），追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化。基金于2020年5月22日成立，于2020年7月3日上市交易?；鸸芾碣M率為0.50%、托管費率為0.10%。
當A股市場處于下行或震蕩階段，紅利低波策略有較強的風(fēng)險抵御能力。在A股市場，當市場處于下行階段時，紅利低波100指數(shù)能跑贏滬深300指數(shù)。例如在2018.1-2018.12，滬深300指數(shù)累計下跌25.31%，而紅利低波100指數(shù)則下跌16.99%；在2022.1-2022.12，滬深300指數(shù)累計下跌21.63%，紅利低波100指數(shù)則下跌3.92%。市場處于震蕩市階段時，紅利低波100指數(shù)同樣能跑贏滬深300指數(shù)。例如在2023.1-2023.5，滬深300指數(shù)小幅上漲3.75%，而紅利低波100指數(shù)則上漲19.19%。2006年至今，紅利低波100指數(shù)相較于滬深300的年勝率為72.22%。
股息率利差處于歷史高位，紅利低波100指數(shù)的配置優(yōu)勢顯現(xiàn)。截止至2023年5月5日，紅利低波100指數(shù)股息率（過去12個月）為4.89%，10年期國債到期收益率為2.75%，兩者利差為2.14%，利差目前位于2010年以來72.7分位數(shù)。
中證紅利低波動100指數(shù)（CSIDividend Low Volatility 100 Index，指數(shù)代碼：930955，指數(shù)簡稱：紅利低波100）從滬深市場中選取100只流動性好、連續(xù)分紅、股息率高且波動率低的上市公司證券作為指數(shù)樣本，采用股息率/波動率加權(quán)，以反映滬深市場股息率高且波動率低的上市公司證券的整體表現(xiàn)。紅利低波100指數(shù)樣本每季度調(diào)整一次。
指數(shù)偏大盤風(fēng)格，集中于銀行、交通運輸、非銀金融行業(yè)。截至2023年5月5日，紅利低波100指數(shù)的100只成分股平均總市值為1658.81億元，平均自由流通市值為415.29億元，成分股市值偏大盤風(fēng)格。從紅利低波100指數(shù)的行業(yè)權(quán)重分布來看，紅利低波100指數(shù)涵蓋21個申萬一級行業(yè)，權(quán)重占比最高的行業(yè)為銀行，占比為20.43%，交通運輸、非銀金融行業(yè)權(quán)重占比分別為13.76%、9.29%，銀行、交通運輸、非銀金融權(quán)重合計43.48%。
紅利低波100指數(shù)歷史業(yè)績超越市場寬基指數(shù)以及同主題指數(shù)。2012/1/1年至2023/5/5，紅利低波100全收益指數(shù)的累計收益率達到342.43%，最大回撤為38.74%，年化夏普比率為0.70，領(lǐng)先于同期市場主要寬基指數(shù)與同主題指數(shù)。
紅利低波100指數(shù)具有低估值、高股息的優(yōu)勢，投資安全邊際較高，性價比較為突出。紅利低波100指數(shù)的PE（TTM）為6.78倍，顯著低于對應(yīng)市場的寬基指數(shù)。而紅利低波100指數(shù)前12個月的股息率為4.89%，顯著高于對應(yīng)市場的寬基指數(shù)。
風(fēng)險提示：本報告對于基金產(chǎn)品、指數(shù)的研究分析均基于歷史公開信息，可能受指數(shù)樣本股的變化而產(chǎn)生一定的分析偏差；此外，基金管理人的歷史業(yè)績與表現(xiàn)不代表未來；指數(shù)未來表現(xiàn)受宏觀環(huán)境、市場波動、風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多重因素影響，存在一定波動風(fēng)險；本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。
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