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2023年5月投資觀點(diǎn)
　　行情回顧：2023年初以來(截至20230428)，申萬醫(yī)藥指數(shù)上漲1.41%，跑輸滬深300指數(shù)2.66%，年初以來行業(yè)漲跌幅排名第16。2023年4月申萬醫(yī)藥指數(shù)下跌0.44%，跑贏滬深300指數(shù)0.1%，月初以來行業(yè)漲跌幅排名第10。2023年初以來(截至20230428)，醫(yī)藥子行業(yè)調(diào)整力度較小，醫(yī)藥流通漲幅最大(+15.7%)，醫(yī)療研發(fā)外包跌幅最大(-16.7%)；4月醫(yī)藥行業(yè)子板塊醫(yī)藥流通漲幅最大(+6.4%)，線下藥店跌幅最大(-11%)。
　　疫后修復(fù)賽道一季報(bào)業(yè)績(jī)亮眼，政策利好關(guān)注創(chuàng)新藥及醫(yī)療器械板塊機(jī)會(huì)。4月醫(yī)藥行業(yè)上市公司年報(bào)及一季報(bào)陸續(xù)披露，其中CXO、零售藥店、醫(yī)療器械等板塊2022年業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，收入及利潤均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)，收入增速分別為61.2%/30.2%/23.9%，利潤增速分別為58.7%/29.4%/20.5%；2023Q1疫后修復(fù)邏輯相關(guān)板塊如醫(yī)療服務(wù)、中藥消費(fèi)品等表現(xiàn)突出，利潤端增速分別為585.8%/25.6%。展望后市，隨著ACCR大會(huì)的召開以及《藥審中心加快創(chuàng)新藥上市許可申請(qǐng)審評(píng)工作規(guī)范（試行）》逐步推進(jìn)，新藥審評(píng)審批不斷提速，利好創(chuàng)新藥板塊；此外，北京市公布DRG付費(fèi)和帶量采購的方案，價(jià)格降幅溫和，未限制中標(biāo)企業(yè)數(shù)量，帶量采購政策逐步回歸理性，利好創(chuàng)新醫(yī)療器械板塊；我們認(rèn)為展望后市，結(jié)合一季報(bào)預(yù)期進(jìn)行配置。全年來看，持續(xù)看好三條投資主線：確定性之1——?jiǎng)?chuàng)新仍是醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)發(fā)展的本源；確定性之2——疫后醫(yī)藥復(fù)蘇亦是核心主線。確定性之3——自主可控/產(chǎn)業(yè)鏈安全。
　　2023年5月組合推薦：
　　本月彈性組合：京新藥業(yè)(002020)、海創(chuàng)藥業(yè)-U (688302)、首藥控股-U(688197)、盟科藥業(yè)-U (688373)、祥生醫(yī)療(688358)、新華醫(yī)療(600587)、佐力藥業(yè)(300181)、重藥控股(000950)、上海醫(yī)藥(601607)、柳藥集團(tuán)(603368)。
　　本月穩(wěn)健組合：恒瑞醫(yī)藥(600276)、愛爾眼科(300015)、邁瑞醫(yī)療(300760)、華廈眼科(301267)、太極集團(tuán)(600129)、我武生物(300357)、智飛生物(300122)、通策醫(yī)療(600763)、華潤三九(000999)、云南白藥(000538)。
　　本月科創(chuàng)板組合：榮昌生物(688331)、澤璟制藥-U(688266)、康希諾(688185)、海泰新光(688677)、諾維贊(688105)、聯(lián)影醫(yī)療(688271)、澳華內(nèi)鏡(688212)、華大智造(688114)、愛博醫(yī)療(688050)、百濟(jì)神州(688235)。
　　本月港股組合：金斯瑞生物科技(1548)、先聲藥業(yè)(2096)、和黃醫(yī)藥(0013)、基石藥業(yè)(2616)、康方生物-B(9926)、微創(chuàng)機(jī)器人(2252)、諾輝健康(6606)、瑞爾集團(tuán)(6639)、藥明生物(2269)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品降價(jià)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；醫(yī)改政策執(zhí)行進(jìn)度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。