久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

多重因素致22年業(yè)績承壓，減值風(fēng)險(xiǎn)可控。公司發(fā)布2022年報(bào)及2023年一季報(bào)：2022年實(shí)現(xiàn)營收34.51億元（同比-8.0%）、扣非歸母凈利潤虧損4.19億元（21年虧損3.52億元）；23Q1扣非歸母凈利潤虧損1.04億元（22Q1虧損0.72億元）。業(yè)績虧損主要系訂單確認(rèn)延期，成本費(fèi)用增加，計(jì)提資產(chǎn)（PPP及商譽(yù)）、信用減值損失1.98億元等。減值風(fēng)險(xiǎn)可控：（1）商譽(yù)賬面價(jià)值2.9億元（減值準(zhǔn)備/商譽(yù)原值近62%）；（2）已暫停PPP新合同簽訂、并著手剝離部分在手項(xiàng)目。
　　譜育22年訂單額同比+58%、23Q1營收翻倍，科學(xué)儀器有望持續(xù)高增。2022年儀器/運(yùn)營/環(huán)境工程實(shí)現(xiàn)營收23.53/4.36/5.36億元。公司2022年新簽合同總額約46億元（同比約+12.2%）、23Q1新簽5億元；其中譜育22年新簽合同約21.2億元（同比約+58.2%）；23Q1新簽約2.1億元（同比持平）。受部分訂單確認(rèn)延期影響，譜育22年僅確認(rèn)10.5億元營收，而23Q1確認(rèn)收入2.26億元（同比+126%），且凈利潤為-2995.52萬元（22Q1為-4022.34萬元），虧損收窄。
　　 “科學(xué)儀器自主可控”戰(zhàn)略高度不斷提升，公司作為國產(chǎn)帶頭人有望率先受益。2022年公司實(shí)現(xiàn)多款科學(xué)儀器國產(chǎn)突破：（1）半導(dǎo)體：三重四級桿ICP-MS、ICP-QTOF已在半導(dǎo)體上游供應(yīng)商實(shí)現(xiàn)銷售；（2）細(xì)胞分析：全光譜流式細(xì)胞儀、質(zhì)譜流式細(xì)胞儀等實(shí)現(xiàn)上市銷售。此外，2022年7月譜聚醫(yī)療完成了由紅杉中國領(lǐng)投的1.85億元融資，加速進(jìn)軍醫(yī)療領(lǐng)域。乘“科學(xué)儀器自主可控”東風(fēng)，公司有望率先受益。
　　盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)2023-25年歸母凈利潤為2.14/3.38/5.45億元，對應(yīng)PE為50.9/32.3/20.0x。給予譜育23年65x PE、非譜育部分暫不考慮，對應(yīng)合理價(jià)值為31.07元/股，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)；競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化失敗風(fēng)險(xiǎn)等。