>> 浙商證券-機床行業(yè)點評報告：國資委強調(diào)加大工業(yè)母機布局力度，國產(chǎn)替代有望提速-230512
| 上傳日期： |
2023/5/13 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王華君,林子堯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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國資委擴大會議強調(diào)加大工業(yè)母機等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局力度
5月11日，國資委黨委召開擴大會議，會議強調(diào)，要指導(dǎo)推動中央企業(yè)加大在新一代信息技術(shù)、人工智能、集成電路、工業(yè)母機等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局力度，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型升級，引領(lǐng)帶動我國產(chǎn)業(yè)體系加快向產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈高端邁進。
機床行業(yè)：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，民企崛起；國產(chǎn)化、高端化、智能化大勢所趨
市場規(guī)模：2021年全球機床消費額超5000億元人民幣，中國消費額約1500-2000億元，2000-2021年中國機床消費額CAGR約10%。
民企崛起：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級過程中，民營機床企業(yè)較國企歷史包袱小，在效率、決策、產(chǎn)權(quán)等方面具備一定優(yōu)勢，開始成為機床行業(yè)主力軍。
中長期看，機床行業(yè)國產(chǎn)化、高端化、智能化大勢所趨，自主可控政策推進下，行業(yè)有望迎來發(fā)展良機。
短期機床有望受益更新需求+制造業(yè)復(fù)蘇，迎來新一輪景氣周期
1）機床更新需求：2023年1-2月我國金屬切削機床產(chǎn)量累計同比下滑約11.8%，3月機床產(chǎn)量累計降幅收窄至6.8%。機床行業(yè)更替周期約7-10年，上一輪高點為2011-2013年，預(yù)計拐點將至。
2）制造業(yè)復(fù)蘇：2023年4月PMI 49.2%，受市場需求不足等因素影響，制造業(yè)景氣水平環(huán)比回落。企業(yè)中長期貸款2023年1-4月同比增速（滾動5個月）分別為96%、100%、86%、88%，下游企業(yè)投資意愿趨勢向好。3月份制造業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率約3.8%，環(huán)比2月回升約0.3個百分點，4月PPI降幅低于PPIRM（工業(yè)生產(chǎn)者購進價格指數(shù)），企業(yè)盈利空間初顯。工業(yè)企業(yè)存貨3月同比增長5.8%，較2月同比增速進一步回落，去庫存周期或接近尾聲，伴隨需求修復(fù)，制造業(yè)有望進入補庫階段，拉動制造業(yè)投資上行。
需求復(fù)蘇下，機床行業(yè)各企業(yè)盈利能力出現(xiàn)分化，頭部集中趨勢有望持續(xù)
伴隨疫情影響逐漸淡化，機床行業(yè)各企業(yè)盈利能力出現(xiàn)分化，頭部集中趨勢有望持續(xù)。2023Q1我們統(tǒng)計口徑內(nèi)機床板塊企業(yè)收入同比下滑約2%，歸母凈利潤同比增長約4%，相較于2022年全年同口徑下收入、利潤端同比增速均有提升。其中2023Q1營收增速好于行業(yè)增速的有科德數(shù)控（同比增長40%）、紐威數(shù)控（同比增長23%）、海天精工（同比增長11%）、亞威股份（同比下滑1%），歸母凈利潤增速好于行業(yè)增速的有科德數(shù)控（同比增長257%）、紐威數(shù)控（同比增長36%）、海天精工（同比增長23%）、亞威股份（同比增長20%）。
投資建議
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級，政策持續(xù)加碼下，機床企業(yè)推薦海天精工（龍門加工中心龍頭），建議關(guān)注紐威數(shù)控（品類齊全，全面發(fā)展的機床龍頭）、科德數(shù)控（五軸數(shù)控機床，一體化生產(chǎn)自主可控）、華中數(shù)控（數(shù)控系統(tǒng)）、創(chuàng)世紀（3C領(lǐng)域機床龍頭）、國盛智科、亞威股份、秦川機床。
風(fēng)險提示
機床行業(yè)需求低于預(yù)期風(fēng)險、核心零部件進口受限風(fēng)險、海外出口壓力增加；市場規(guī)模測算偏差風(fēng)險
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