>> 華西證券-大金重工(002487)管樁龍頭領(lǐng)銜出海，兩海戰(zhàn)略持續(xù)加強-230512
| 上傳日期： |
2023/5/14 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊睿,耿梓瑜 |
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事件概述
5月10日，公司發(fā)布《關(guān)于簽署日常經(jīng)營合同的自愿性信息披露公告》，公司全資子公司蓬萊大金與某歐洲能源開發(fā)企業(yè)簽署了某海風(fēng)項目供貨合同；蓬萊大金將作為承包商為業(yè)主提供單樁產(chǎn)品。
5月8日，公司發(fā)布《關(guān)于簽署日常經(jīng)營合同的公告》，公司全資子公司蓬萊大金與某歐洲能源開發(fā)企業(yè)簽署了《海上風(fēng)電單樁基礎(chǔ)優(yōu)選供應(yīng)商協(xié)議》；按照合同約定，蓬萊大金將作為優(yōu)選供應(yīng)商向某海上風(fēng)電集群項目提供單樁。
海外單樁優(yōu)選供應(yīng)商，管樁龍頭領(lǐng)銜出海
根據(jù)公司公告披露：
蓬萊大金與某歐洲能源開發(fā)企業(yè)簽署的某海風(fēng)項目供貨合同，交易價格約1.96億歐元。其合同對方作為業(yè)主方綜合統(tǒng)籌項目開展，蓬萊大金作為承包商為業(yè)主提供單樁產(chǎn)品。
蓬萊大金與某歐洲能源開發(fā)企業(yè)簽署的《海上風(fēng)電單樁基礎(chǔ)優(yōu)選供應(yīng)商協(xié)議》，合同總金額約5.47億歐元，約占公司2022年度經(jīng)審計營業(yè)收入的80%。其合同對方作為業(yè)主方綜合統(tǒng)籌項目開展，蓬萊大金作為承包商為業(yè)主提供單樁產(chǎn)品。該項目是公司截至當(dāng)前獲取的體量最大的海上風(fēng)電單樁基礎(chǔ)訂單。
我們認為，獲得歐洲海風(fēng)單樁訂單,充分體現(xiàn)公司技術(shù)能力強、海外客戶認可度高、產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)異、戰(zhàn)略布局領(lǐng)先、客戶資源豐富等競爭優(yōu)勢。公司不斷提升海外海上供應(yīng)生產(chǎn)能力，“兩海戰(zhàn)略”重要實施主體山東蓬萊基地2022年已完成七期技改。蓬萊基地作為當(dāng)前全球單體產(chǎn)能最大的風(fēng)電海工基地兼風(fēng)電母港，年產(chǎn)能達70萬噸，擁有2個10萬噸級泊位、1個3.5萬噸級風(fēng)電安裝專用凹槽泊位，碼頭區(qū)域自然水深10-16米并配有起重能力1000噸的龍門吊，為滿足海上/海外需求和實現(xiàn)公司全球化發(fā)展的戰(zhàn)略定位提供支撐。
產(chǎn)能基地持續(xù)布局，“兩海戰(zhàn)略”不斷加強
海風(fēng)基地方面，公司戰(zhàn)略布局國內(nèi)五大海工基地，包括山東蓬萊、遼寧盤錦、河北唐山、廣東汕頭及廣東陽江基地；同時積極布局歐洲、東南亞、美洲等海外基地，不斷拓展海風(fēng)及全球化戰(zhàn)略布局，提升供應(yīng)能力和綜合競爭力。陸風(fēng)基地方面，公司遼寧阜新、內(nèi)蒙古興安盟、河北張家口三大陸塔基地持續(xù)運作，有力支撐陸上訂單交付。
歐洲單樁本土供應(yīng)有限，國內(nèi)企業(yè)迎出海良機
歐洲海上風(fēng)電發(fā)展相對成熟，裝機規(guī)劃目標持續(xù)擴大。在主機大型化、離岸深遠?；厔菹?，對單樁的直徑、高度、重量以及質(zhì)量都提出了更高的要求?？紤]本土產(chǎn)能切換及產(chǎn)能爬坡周期等因素，預(yù)計近年歐洲單樁本土供應(yīng)能力有限，將出現(xiàn)產(chǎn)能缺口。具備生產(chǎn)成本優(yōu)勢，技術(shù)水平、產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)能力等滿足國際供應(yīng)要求的國內(nèi)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商，有望迎來出海良機。
客戶資源優(yōu)質(zhì)，海外市場有望持續(xù)突破
公司具有優(yōu)質(zhì)的客戶資源，是全球風(fēng)電巨頭Vestas、SGRE、GE、金風(fēng)科技、遠景能源、上海電氣、明陽智能等知名主機廠商的重要合作伙伴，與國家能源集團、國家電投、中廣核、華能集團、華潤集團、三峽新能源、華電集團、大唐集團、中國電建集團、中國能建集團、萊茵能源、蘇格蘭電力有限公司、歐洲海洋風(fēng)電有限公司、北陸風(fēng)電、法國Eoliennes、荷蘭Boskalis等國內(nèi)國際大型電力投資公司和下游需方客戶建立并保持著長遠友好的戰(zhàn)略合作關(guān)系。
公司持續(xù)拓展和認證新的行業(yè)客戶，目前公司歐洲訂單量在歐洲本土市占率中位于前列，預(yù)計未來伴隨公司加強拓展及供應(yīng)能力擴張，海外訂單有望持續(xù)突破。
投資建議
公司為全球塔筒管樁龍頭，產(chǎn)能基地布局及訂單獲取能力凸顯其市場競爭優(yōu)勢地位。我們將公司2023年的營業(yè)收入從78.48億元調(diào)整至81.61億元，新增2024-2025年營業(yè)收入分別為115.91、159.57億元，同比增長59.8%、42.0%、37.7%；2023年歸母凈利潤從10.45億元調(diào)整至10.3億元，新增2024-2025年歸母凈利潤分別為14.7、20.5億元，同比增長128.7%、42.7%、39.7%；2023年EPS從1.88元調(diào)整至1.61元，新增2024-2025年EPS分別為2.30、3.22元，對應(yīng)PE分別為21、15、11倍（以2023年5月12日34.48元的收盤價計算），我們維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
風(fēng)電裝機不及預(yù)期、產(chǎn)能投放不及預(yù)期、產(chǎn)品交付不及預(yù)期、原材料價格上漲風(fēng)險、合同履行不及預(yù)期風(fēng)險、反傾銷政策及海外市場政策風(fēng)險等。
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