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●美國經(jīng)濟(jì)可能在2023年三季度或四季度出現(xiàn)衰退，將是一次被充分預(yù)期的衰退，市場已有所消化，后續(xù)影響相對有限。
　　●中國經(jīng)濟(jì)：伴隨經(jīng)濟(jì)活動正?；掳肽杲?jīng)濟(jì)環(huán)比動能將向穩(wěn)態(tài)水平回歸。預(yù)計(jì)全年GDP增速約5.7%，單季增速分別為：4.5%、8%、5%和6%。
　　●經(jīng)濟(jì)恢復(fù)特征：1）一季度全面集中恢復(fù)，各行業(yè)改善顯著，二季度后邊際有所放緩；2）一般服務(wù)業(yè)景氣度修復(fù)較快，房地產(chǎn)邊際有所改善但區(qū)域分化較大。
　　●通脹水平不高：CPI呈現(xiàn)U型，全年中樞0.7%；PPI低位震蕩，全年中樞-2.2%。
　　●貨幣流動性:1）貨幣政策有望持續(xù)保持相對寬松狀態(tài)；2）資金供求在一季度較為集中釋放后呈現(xiàn)“量價(jià)同步回落”；3）全年新增信貸約22萬億元，社融增速約9.5%。
　　●資產(chǎn)價(jià)格展望：
　　美債：10年期美債收益率或?qū)⑾?%靠攏。中債：資金價(jià)格維持低水平，10年國債利率落至2.6%附近。
　　美元：受停止加息預(yù)期和美國經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期影響，美元或?qū)⒆呷酢?br>　　黃金：美國實(shí)際利率回落以及美元走弱，黃金有望走強(qiáng)。
　　●風(fēng)險(xiǎn)提示：遭遇疫情、地緣沖突等影響，宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)超預(yù)期波動。