>> 東方證券-策略周報：中特估行情調(diào)整不改長期上漲趨勢-230514
| 上傳日期： |
2023/5/14 |
大小： |
665KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
薛俊,張書銘,張志鵬 |
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此報告為加密報告 |
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研究結(jié)論
本周，數(shù)字經(jīng)濟(jì)和中特估概念股全面調(diào)整，汽車整車和零部件、風(fēng)電和電力領(lǐng)漲。北向資金累計凈買入99.60億元，滬股通凈買入99.68億元，深股通凈賣出0.08億元。本周非銀金融獲35.54億元增持，排名位列第一。
社會融資規(guī)模存量為359.95萬億，同比增長10%。4月份人民幣貸款增加7188億元（前值3.89萬億）。新增社融和信貸數(shù)據(jù)環(huán)比大幅走低，或是前三月信貸投放前置，透支了后續(xù)信貸需求。但1至4月累積增速處在一個歷史較高水平。4月企業(yè)中長期貸款保持韌性，但新增居民短期貸款和中長期貸款都為負(fù)增長，居民信心不足，消費、投資意愿弱，抑制了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能。4月CPI同比增長0.1%，低于市場預(yù)期。豬、油價格繼續(xù)走弱，但出行鏈和服務(wù)類價格繼續(xù)上漲。整體來看，經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇但內(nèi)生動力和需求不足比較明顯，積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策仍將持續(xù)。
受工信部等五部門全面實施國六排放標(biāo)準(zhǔn)6b階段催化，疊加新能源車下鄉(xiāng)等政策刺激，汽車行業(yè)迎來反彈。政策將減輕整車廠商去庫存壓力，降價力度或?qū)⒅鸩较陆怠?br> 中特估雖然大幅回調(diào)，但調(diào)整不改趨勢，仍是年內(nèi)重要主線。一方面是證監(jiān)會今年提出的建設(shè)好中國特色現(xiàn)代資本市場的重要一環(huán)，另一方面也具有加大的性價比。雖然前期出現(xiàn)了大幅上漲，但估值仍相對偏低，相關(guān)公司市值仍小于其創(chuàng)造的企業(yè)價值和社會價值。在國家政策催化下，低估值、高分紅、穩(wěn)定的業(yè)績以及長期主流資金配置比例相對較低等特征，中特估相關(guān)股票的上漲或在調(diào)整后仍將持續(xù)。
政策方向上，把握著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的主要方針。市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度仍然預(yù)期較低，對新經(jīng)濟(jì)動能的預(yù)期將持續(xù)處在高位。舊經(jīng)濟(jì)動能方面，暫時期待不高，待下半年再關(guān)注。經(jīng)濟(jì)新動能方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊回調(diào)的空間接近足夠，政策和產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的確定性高，保持配置為主。對于數(shù)字經(jīng)濟(jì)主線的觀點不變，建議聚焦的細(xì)分有數(shù)據(jù)和IP資源，估值較合理同時全年業(yè)績有反轉(zhuǎn)趨勢的游戲，業(yè)績預(yù)期確定性高的算力硬件以及已經(jīng)有業(yè)績體現(xiàn)的應(yīng)用端。其他以內(nèi)需為主的科技成長板塊有創(chuàng)新藥、高端制造、醫(yī)療器械等良好的長期趨勢與預(yù)期不變，繼續(xù)建議以中期心態(tài)持有。軍工關(guān)注有資產(chǎn)注入預(yù)期的央企。
對應(yīng)到行業(yè)配置：
1.經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇板塊的預(yù)期較低，但從全年維度看，下半年有一定反彈機(jī)會。全年視角下，關(guān)注有色金屬、泛消費和地產(chǎn)鏈等復(fù)蘇板塊的超跌配置機(jī)會。
2.全年主線仍然關(guān)注新經(jīng)濟(jì)動能，數(shù)字經(jīng)濟(jì)（TMT）板塊是標(biāo)配，回調(diào)期仍然重點關(guān)注核心細(xì)分領(lǐng)域，比如人工智能在各行業(yè)的應(yīng)用端，數(shù)據(jù)要素相關(guān)公司，人工智能硬件端機(jī)會?？春冒雽?dǎo)體自主可控、高端制造和創(chuàng)新藥。短期關(guān)注電動車、風(fēng)電和儲能行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的邊際利好，細(xì)分公司有一定反彈機(jī)會。
3.將中字頭央企作為中長期配置方向配置，關(guān)注一帶一路、數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)以及高股息低估值的央企回調(diào)后的配置機(jī)會。
風(fēng)險提示一、宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；二、疫情存在階段性反彈風(fēng)險；三、“穩(wěn)增長”政策推進(jìn)不及預(yù)期。
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