>> 上海證券-互聯(lián)網(wǎng)傳媒行業(yè)周報-周觀點：Caryn AI屬于小模型范疇，“能力再訓練”有望成為垂類場景適配主要方式-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 397KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳旻 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
本周擁有180萬粉絲的美國網(wǎng)紅Caryn Marjorie推出自己的AI分身Caryn AI，并按照每分鐘1美元的價格收費。Caryn AI基于GPT-4技術(shù)，并使用Caryn Marjorie超2000多小時的YouTube素材（聲音及性格）進行再訓練。根據(jù)《財富》雜志，Caryn AI一周的beta測試階段共創(chuàng)收7.16萬美元，其中99%用戶為男性。Caryn Marjorie預(yù)計自己的AI分身有望將年收入由100萬美元提升至6000萬美元。我們認為CarynAI并非簡單調(diào)用GPT大模型通用能力，而是基于數(shù)據(jù)集再訓練/微調(diào)形成適配垂類場景的小模型，再結(jié)合成熟的虛擬數(shù)字人技術(shù)實現(xiàn)模型可視化（用戶體驗），符合我們此前提出的“大模型+小模型+應(yīng)用&內(nèi)容”的通用研究框架。
根據(jù)我們的研究框架，我們認為AI發(fā)展初期，下游垂類場景有望先于大模型率先獲益，且小模型在價值鏈環(huán)節(jié)具備迅速的商業(yè)化變現(xiàn)能力。針對頭部小模型應(yīng)用，我們應(yīng)重點關(guān)注獲益的持續(xù)性及獲益的強度。
1、獲益的持續(xù)性：取決于上游大模型集中度提升的節(jié)奏，我們認為大模型未來的迭代速度、競爭烈度及競爭范圍均較高，上游大模型的競爭格局無法在短期內(nèi)固定。目前大模型從數(shù)量上看不稀缺，但功能強大的大模型仍具備顯著的稀缺性。
2、獲益的強度：取決于下游場景數(shù)據(jù)的數(shù)量及質(zhì)量，擁有大數(shù)據(jù)、高質(zhì)量的多模態(tài)應(yīng)用場景有望快速形成差異化且稀缺的小模型，并區(qū)別于競對形成較強的競爭壁壘。
我們將下游垂類場景的結(jié)合方式分為“能力調(diào)用”及“能力再訓練”兩個維度，我們認為，Caryn AI對應(yīng)“能力再訓練”的范疇，其競爭優(yōu)勢及收益范圍明顯優(yōu)于“能力調(diào)用”，未來有競爭力的下游應(yīng)用場景應(yīng)形成自己差異化的“小模型”或“行業(yè)專屬大模型”。
?。?）我們認為“能力調(diào)用”匹配“AI+傳媒”的第一層利好，即通過AI降本增效，大幅提高數(shù)據(jù)及內(nèi)容的供給量。此階段主要取決于下游場景與大模型輸入輸出模態(tài)的匹配度，匹配度越高大模型的適配度越高，且該下游場景有望率先落地案例或基本面。
（2）我們認為“能力訓練”匹配“AI+傳媒”的第二層利好，即下游垂類場景本身的數(shù)據(jù)或內(nèi)容反過來“再訓練”通用大模型（或開源大模型），形成傳媒內(nèi)容場景專屬大模型，形成更穩(wěn)定且高質(zhì)的內(nèi)容輸出。此階段除了需要模態(tài)匹配度外，還需要下游場景擁有大數(shù)量、高質(zhì)量的多模態(tài)數(shù)據(jù)（包括內(nèi)容/IP/版權(quán)），進一步理解可分為小模型及行業(yè)專屬大模型兩個階段。
（3）我們理解下游應(yīng)用接入大模型的層次由低到高包括直接調(diào)用、形成小模型再調(diào)用、形成行業(yè)專屬大模型，其中小模型有望成為下游應(yīng)用主流模式，率先形成小模型的頭部應(yīng)用有望形成較高的競爭優(yōu)勢及壁壘（如Stable Diffusion、Midjourney即屬于頭部小模型應(yīng)用的范疇）。
投資建議
基于我們“大模型+小模型+應(yīng)用及內(nèi)容”的研究框架，我們認為從基本面受益的角度上看，需沿著目前成熟大模型模態(tài)輸出的范圍選擇標的，重點關(guān)注AI+文本/虛擬人板塊，其次關(guān)注AI+圖片（大模型+小模型）；從價值重估的角度上看，需沿著掌握優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)或內(nèi)容（多模態(tài)數(shù)據(jù)）的范圍選擇標的，重點關(guān)注AI+內(nèi)容/IP/版權(quán)板塊。
1、建議關(guān)注A股稀缺的優(yōu)質(zhì)內(nèi)容型平臺公司【芒果超媒】，有望成為傳媒估值中樞錨。
2、建議關(guān)注擁有海外用戶/業(yè)務(wù)，有望接入GPT的優(yōu)質(zhì)標的，如【湯姆貓】（全球用戶）、【昆侖萬維】（Opera）、【神州泰岳】（游戲出海+NLP）、【華凱易佰】（跨境電商）、【焦點科技】（跨境電商）、【藍色光標】（出海）。
3、建議關(guān)注中國版Discord【創(chuàng)夢天地】。
4、建議關(guān)注可與生成式圖像AIMidjourney對標的【浙文互聯(lián)】（米畫）、【視覺中國】。
5、建議關(guān)注國內(nèi)電商類的【新華都】（電商代運營）、【值得買】（內(nèi)容測評）、【遙望科技】（虛擬人）、【壹網(wǎng)壹創(chuàng)】（電商代運營）、【青木股份】（電商代運營）、【若羽臣】（電商代運營）、【麗人麗妝】（電商代運營）、【返利科技】。
6、建議關(guān)注AI+游戲，如【姚記科技】、【盛天網(wǎng)絡(luò)】、【三七互娛】、【完美世界】、【吉比特】、【世紀華通】、【巨人網(wǎng)絡(luò)】；建議關(guān)注AI+影視，如【百納千成】、【歡瑞世紀】、【光線傳媒】、【華策影視】、【博納影業(yè)】、【上海電影】、【慈文傳媒】等；建議關(guān)注AI+出版，如【中國科傳】、【中國出版】等；建議關(guān)注AI+IP，如【中文在線】、【奧飛娛樂】等。
7、建議關(guān)注【福昕軟件】、【光云科技】、【力盛體育】、【匯納科技】。
風險提示
政策邊際優(yōu)化的程度不及預(yù)期、疫情致企業(yè)經(jīng)營情況不及預(yù)期、元宇宙推進進度不及預(yù)期、AIGC商業(yè)模式或落地場景效果不及預(yù)期、端游市場發(fā)展不及預(yù)期、影視需求恢復不及預(yù)期。
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