>> 開源證券-利率債周報(bào)：4月宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，美國(guó)通脹持續(xù)回落-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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來源： |
開源證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳曦 |
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4月宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及預(yù)期，美國(guó)通脹持續(xù)回落
4月多項(xiàng)宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布，總體表現(xiàn)不及市場(chǎng)預(yù)期：新增社會(huì)融資規(guī)模1.22萬億元，同比多增2729億元，4月新增人民幣貸款7188億元，同比多增649億元。M2同比增速回落至12.4%，M1同比增加5.3%；4月CPI同比+0.1%（前值+0.7%，下同），創(chuàng)近三年3月以來的新低，其中食品項(xiàng)同比+0.4%（+2.4%），非食品項(xiàng)同比+0.1%（+0.3%），核心CPI同比+0.7%（+0.7%）。PPI同比-3.6%（-2.5%），其中生產(chǎn)資料當(dāng)月同比-4.7%（-3.4%）；進(jìn)出口方面，按美元計(jì)價(jià)，4月我國(guó)進(jìn)出口總額同比+1.1%（-15.5%）。其中，出口同比+8.5%（-14.8%），進(jìn)口同比-7.9%（-1.4%），凈出口同比+82.3%（+98.8%）；繼多家股份行補(bǔ)降定期存款利率后，協(xié)定存款和通知存款加點(diǎn)上限也將迎來下調(diào)，四大國(guó)有銀行下調(diào)幅度為30bp，其他金融機(jī)構(gòu)降幅50bp左右；美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布2023年4月美國(guó)CPI同比+4.9%（+5%），低于市場(chǎng)預(yù)期5%；PPI同比+2.3%，低于預(yù)期2.4%，通脹持續(xù)回落。
市場(chǎng)流動(dòng)性情況監(jiān)測(cè)：同業(yè)存單收益率大幅下降，資金面延續(xù)寬松
央行本周（2023年5月8日-5月12日）公開市場(chǎng)操作凈投放-260億元，其中開展7天逆回購100億元，到期360億元，執(zhí)行利率為2.0%。下周預(yù)計(jì)回籠資金1120億元，其中7天逆回購到期120億元，MLF到期1000億元。
貨幣市場(chǎng)層面，本周同業(yè)存單收益率大幅下降，資金面延續(xù)寬松狀態(tài)。本周商業(yè)銀行同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比小幅增加，發(fā)行量4943.80億元，較上周增加15.6億元，到期5378.90億元，凈融資-435.10億元。本周銀行間質(zhì)押式回購日均成交額小幅上升，增加至7.85萬億，環(huán)比上升0.64萬億。截至本周五收盤，1M、3M、6M、1Y期同業(yè)存單收益率分別為1.95%、2.18%、2.27%、2.43%，較上周五收盤分別變化-13bp、-19bp、-17bp、-13bp；受大行本周在資金市場(chǎng)融出積極影響，質(zhì)押式回購利率周內(nèi)低位徘徊。5月12日DR001、DR007、DR014分別報(bào)收1.32%、1.81%、1.82%，較上周收盤分別變化9bp、3bp、-2bp。
利率債市場(chǎng)跟蹤：新發(fā)利率債凈融資額環(huán)比大幅上升，國(guó)債收益率持續(xù)下行
本周共發(fā)行利率債52只，利率債發(fā)行總額4937.70億元，較上周環(huán)比增加3316.90億元。本周到期利率債1975.31億元，凈融資額2962.39億元，較上周大幅上升1542.13億元。后續(xù)等待發(fā)行利率債47只，其中國(guó)債1930億元，地方政府債2386.97億元，政策銀行債280億元，等待發(fā)行總額4596.97億元。
本周國(guó)債收益率繼續(xù)單邊下行。截至5月12日收盤，1Y、2Y、5Y及10Y期國(guó)債分別報(bào)收2.04%、2.27%、2.52%、2.71%，較上周收盤變化-8bp、-3bp、-5bp、-3bp。本周國(guó)債期限利差邊際走闊，10Y期與1Y期國(guó)債利差變化5bp，10Y期與2Y期國(guó)債利差變化1bp。國(guó)債期貨價(jià)格環(huán)比上周收盤全線持續(xù)上漲，2Y、5Y、10Y期國(guó)債期貨價(jià)格較上周五收盤分別變動(dòng)0.03%、0.14%及0.07%。
海外債市跟蹤：美債收益率小幅上行，中美利差倒掛幅度邊際走闊
本周美國(guó)國(guó)債收益率整體小幅上行。5月12日美國(guó)1Y、2Y、5Y及10Y期國(guó)債收益率報(bào)收4.75%、3.98%、3.45%、3.46%，較上周收盤分別變化2bp、6bp、4bp、2bp；本周美債10Y期與2Y期利差延續(xù)倒掛趨勢(shì)，倒掛幅度小幅走闊，10Y期與5Y期利差持續(xù)為正，但有所收斂。10Y與2Y期美債利差-52bp，前值-48bp；10Y與5Y期利差1bp，前值3bp；本周中美利差倒掛幅度邊際走闊，其中2Y期中美國(guó)債利差-171bp，前值-162bp，較上周擴(kuò)大9bp；10Y期中美國(guó)債利差-75bp，前值-71bp，較上周擴(kuò)大4bp。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情擴(kuò)散超預(yù)期；政策變化超預(yù)期。
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