>> 光大證券-紡織和服裝行業(yè)周報(bào)：4月紡織品及服裝出口增速放緩，淘系運(yùn)動(dòng)鞋服、彩妝增速提升-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 1652KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
光大證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫未未 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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4月淘系數(shù)據(jù)跟蹤：運(yùn)動(dòng)鞋服方面，4月行業(yè)總體銷(xiāo)售增速較3月回升，運(yùn)動(dòng)鞋、運(yùn)動(dòng)服/休閑服裝4月單月分別同比增長(zhǎng)17%、7%。國(guó)內(nèi)龍頭中FILA、361度4月單月淘系銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)提速，安踏、特步同比轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)，李寧同比增速較上月基本持平；國(guó)際龍頭Nike、Adidas4月單月淘系銷(xiāo)售額分別同比增長(zhǎng)9%、14%，其中Nike增速略有加快、Adidas同比轉(zhuǎn)正?；瘖y品方面：4月護(hù)膚行業(yè)增速同比持平、彩妝行業(yè)同比轉(zhuǎn)正。2023年4月護(hù)膚、彩妝淘系銷(xiāo)售額分別同比持平、增長(zhǎng)14%。國(guó)內(nèi)品牌中，珀萊雅、六神、美加凈、啟初、丸美、戀火、大水滴、可麗金、敷爾佳4月單月淘系銷(xiāo)售額同比增速較3月加快；佰草集、玉澤、高夫、城野醫(yī)生、韓束同比轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)；薇諾娜、小迷糊、米蓓爾、一葉子、紅色小象同比降幅收窄；彩棠、薇諾娜寶貝、可復(fù)美、自然堂、相宜本草同比增速放緩；御泥坊同比降幅持平；潤(rùn)百顏同比轉(zhuǎn)為下滑；夸迪、肌活、百雀羚同比降幅擴(kuò)大。國(guó)際品牌中，4月單月修麗可同比增速加快；資生堂、CPB、雅漾、后同比轉(zhuǎn)為增長(zhǎng)；蘭蔻、雅詩(shī)蘭黛、海藍(lán)之謎同比降幅收窄；赫蓮娜、理膚泉、SK-II、雪花秀同比降幅較上月基本持平；巴黎歐萊雅、科顏氏同比降幅擴(kuò)大；OLAY同比轉(zhuǎn)為下滑。
4月紡織服裝出口數(shù)據(jù)：4月我國(guó)紡織品出口額單月同比增長(zhǎng)3.93%、增速較上月收窄5.20PCT，1~4月累計(jì)同比下滑8.00%；服裝出口額單月同比增長(zhǎng)13.98%、增速較上月收窄17.92PCT，1~4月累計(jì)同比增長(zhǎng)2.50%。
行情回顧：紡織服裝板塊：上周（2023年05月08日~05月12日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)跌幅分別為1.86%、1.57%、1.97%，紡織服裝板塊上漲0.29%，位列31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的第6位；其中紡織制造板塊上漲1.46%、服裝家紡板塊上漲0.41%。過(guò)去一個(gè)月（2023年04月11日~05月12日）上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)跌幅分別為1.30%、7.30%、4.07%，紡織服裝板塊上漲3.81%，位列31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)的第4位。
化妝品板塊：上周化妝品板塊下跌2.64%、跑輸滬深300指數(shù)0.67PCT。過(guò)去一個(gè)月化妝品板塊下跌12.11%、跑輸滬深300指數(shù)8.04PCT。與申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)行業(yè)對(duì)比來(lái)看，過(guò)去一周化妝品板塊漲幅位列第25位、過(guò)去一個(gè)月漲幅位列第31位。
行業(yè)新聞及重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)：阿迪達(dá)斯FY23Q1受Yeezy業(yè)務(wù)終止影響收入按固定匯率計(jì)算同比基本持平；安德瑪23財(cái)年全年收入同比增長(zhǎng)3%；Tod’sFY23Q1收入按固定匯率計(jì)算同比增長(zhǎng)23%；科蒂集團(tuán)FY23Q3收入按固定匯率計(jì)算同比增長(zhǎng)15%；福瑞達(dá)生物股份上?？苿?chuàng)中心啟動(dòng)儀式在上海徐匯萬(wàn)科中心舉行。
投資建議：1）紡織服裝行業(yè)：下游品牌服飾方面，近期紡織服裝行情有所抬頭，認(rèn)為是市場(chǎng)對(duì)于消費(fèi)復(fù)蘇和業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)期待較大。行業(yè)22年業(yè)績(jī)普遍受疫情影響較大、呈現(xiàn)收入和利潤(rùn)雙受損的狀態(tài)，但隨著23年初以來(lái)零售端客流和消費(fèi)信心逐步修復(fù)，一季度復(fù)蘇勢(shì)頭已經(jīng)初現(xiàn)，二季度期待復(fù)蘇進(jìn)程推進(jìn)，品牌端業(yè)績(jī)表現(xiàn)和庫(kù)存逐步恢復(fù)正常狀態(tài)，疊加二季度基數(shù)走低、同比數(shù)據(jù)上預(yù)計(jì)有較理想的表現(xiàn)。標(biāo)的方面，我們繼續(xù)推薦港股運(yùn)動(dòng)服飾龍頭安踏體育、李寧、特步國(guó)際；同時(shí)，在其他服裝家紡領(lǐng)域推薦比音勒芬、海瀾之家、羅萊生活、歌力思等。上游紡織制造方面，隨著內(nèi)外需求逐步明朗和好轉(zhuǎn)，著眼長(zhǎng)期繼續(xù)推薦華利集團(tuán)、申洲國(guó)際、偉星股份。再者從股息回報(bào)的角度，建議關(guān)注紡織服裝行業(yè)高股息率、低估值的穩(wěn)健型標(biāo)的。
2）化妝品行業(yè)：短期處于銷(xiāo)售相對(duì)淡季。消費(fèi)信心的逐步修復(fù)尚在半途，線下渠道恢復(fù)仍需時(shí)日，繼續(xù)關(guān)注線上渠道的經(jīng)營(yíng)，下一步重點(diǎn)關(guān)注618銷(xiāo)售情況。未來(lái)國(guó)產(chǎn)美妝行業(yè)打造差異化大單品、重視平銷(xiāo)弱化大促（或者說(shuō)提高大促中的盈利能力）、渠道多元化布局等已經(jīng)成為共識(shí)，我們繼續(xù)期待國(guó)產(chǎn)美妝品牌提升內(nèi)功、塑造差異化能力、與國(guó)際品牌同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)。同時(shí)，我們也期待線下渠道客流復(fù)蘇、業(yè)績(jī)改善給化妝品品牌商帶來(lái)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)和彈性。我們維持前期觀點(diǎn)，繼續(xù)推薦產(chǎn)品力強(qiáng)的珀萊雅、貝泰妮以及老牌國(guó)貨集團(tuán)上海家化。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行，疫情反復(fù)或者極端天氣致終端消費(fèi)疲軟，影響服裝、化妝品等產(chǎn)品的消費(fèi)需求；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)外品牌進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)對(duì)標(biāo)品牌造成不利影響；電商平臺(tái)流量增速放緩以及流量成本上升等。
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