>> 國泰君安-紡織服裝行業(yè)2023年4月出口數(shù)據(jù)點評：4月紡服出口增速回落，短期壓力仍存-230511
| 上傳日期： |
2023/5/12 |
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| 538KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張愛寧 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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本報告導(dǎo)讀：
4月全國紡織服裝出口同比+8.8%，增速環(huán)比回落（3月+19.7%）；我們預(yù)計短期出口壓力仍存，拐點將于Q3到來。
摘要：
投資建議：制造端基本面拐點將現(xiàn)，期待龍頭訂單改善。紡織產(chǎn)業(yè)鏈至暗時刻已過，盡管Q2訂單仍有壓力，但我們預(yù)計Q3有望迎來訂單拐點，推薦長期具備競爭優(yōu)勢的制造龍頭富春染織（2023年15X）、華利集團（2023年16X）、偉星股份（2023年17X）、恒輝安防（2023年17X）、臺華新材（2023年18X）、浙江自然（2023年19X）、申洲國際（2023年19X）、浙江正特（2023年23X）。
4月全國紡織品服裝出口同比+8.8%，增速環(huán)比回落。4月我國紡織品服裝出口額為256.6億美元，同比+8.8%，增速環(huán)比明顯回落（3月同比+19.7%）。其中，4月紡織品出口額為127.4億美元，同比+3.9%（3月同比+9.1%）；4月服裝出口額為129.2億美元，同比+14.0% (3月同比+31.9%)。
1-4月全國紡織品服裝累計出口同比-3.1%，降幅持續(xù)收窄。1-4月我國紡織品服裝累計出口總額為928.8億美元，同比-3.1%，降幅環(huán)比進一步收窄（3月同比-6.7%）。其中，1-4月紡織品累計出口額為448.1億美元，同比-8.0%，降幅環(huán)比收窄（1-3月累計同比-12.1%）；1-4月服裝累計出口額為480.8億美元，同比+2.5%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正（1-3月累計同比-1.3%）。
短期外需或持續(xù)走弱，Q2出口訂單壓力仍存，考慮到海外品牌去庫存仍需一個季度左右，制造端基本面拐點有望于Q3到來。需求方面，海外高通脹問題依然存在，居民消費需求受到抑制；3月美國商品消費環(huán)比由正轉(zhuǎn)負(fù)，進一步表明海外經(jīng)濟降溫背景下居民消費需求呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢。庫存方面，Adidas、Puma、Columbia、Skechers近期披露了FY2023Q1財報，截止2023年3月31日，四個品牌的庫存環(huán)比-5%/-5%/-7%/-17%，但同比仍為正增長，目前庫存處于相對高位。我們認(rèn)為海外品牌去庫存預(yù)計仍需一個季度左右，Q2訂單仍有較大壓力，制造端基本面拐點有望于Q3到來。
風(fēng)險提示：品牌去庫存進展不及預(yù)期，匯率波動的風(fēng)險
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