>> 申萬宏源-晨會報告-230515
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 819KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
湯瑩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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存款利率下調(diào)與機制完善為何對債市催化如此積極？——敏思篤行系列報告之二十四
本輪存款利率下調(diào)的原因主要在于銀行凈息差壓力較大，最快企穩(wěn)或在2023Q3，期間存款利率仍有一定結(jié)構(gòu)化調(diào)整的空間。中期來看，經(jīng)濟基本面趨勢與央行貨幣政策，仍是決定存款利率系統(tǒng)性變化方向的前瞻指標(biāo)，新一輪存款利率下調(diào)潮，需要社會廣譜利率的再一輪實質(zhì)性下調(diào)。
核心假設(shè)風(fēng)險：貨幣政策寬松超預(yù)期。
(聯(lián)系人：金倩婧/王勝/徐亞)
中短期市場存在兩個積極因素——策略一周回顧展望(23/05/08-23/05/13)
交易經(jīng)濟預(yù)期修復(fù)首選消費，兩點原因：一是消費短期調(diào)整最直接地反映了經(jīng)濟預(yù)期的下修。二是經(jīng)濟預(yù)期修復(fù)本身不是一個高彈性的投資故事，需要尋找行業(yè)格局優(yōu)化+需求改善存在獨立邏輯的方向提供彈性，消費品是重點。從格局優(yōu)化角度，重點關(guān)注白酒、啤酒、家電家居，從后續(xù)需求彈性的角度，重點關(guān)注院內(nèi)醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)美。中期，資產(chǎn)荒，將支持主題思維繼續(xù)主導(dǎo)市場。央企公司治理提升驗證還有明確空間，2023年央企派息率和ROE提升都是大概率。數(shù)字經(jīng)濟主題中長期演繹空間明確，再啟動的條件，可能是AI應(yīng)用點狀突破+國內(nèi)政策催化。中期繼續(xù)看好央企改革和數(shù)字經(jīng)濟主題。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲緊縮超預(yù)期，海外經(jīng)濟衰退超預(yù)期
(聯(lián)系人：傅靜濤/黃子函/王勝)
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