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本周建筑行業(yè)指數(shù)下跌跑輸同花順全A，細(xì)分板塊漲少跌多。4月新增社融環(huán)比回落，企（事）業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比增加，有望帶動(dòng)下游基建投資與施工。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　建筑下跌總體跑輸同花順全A，細(xì)分板塊漲少跌多：本周申萬建筑指數(shù)收盤2,489.5點(diǎn)，環(huán)比上周下跌5.98%，跑輸同花順全A。行業(yè)平均市凈率1.0倍，環(huán)比上周基本持平。細(xì)分板塊漲少跌多，其中裝修板塊上漲1.9%，漲幅最大；土建施工下跌7.9%，跌幅最大。
　　本周行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：5月11日，中國人民銀行發(fā)布的4月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告顯示，4月份人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元，但環(huán)比3月份的3.89萬億元有明顯回落。4月份新增社融1.22萬億元，同比多增2729億元，但環(huán)比3月份的5.38萬億元同樣出現(xiàn)大幅回落。分部門來看，4月份住戶貸款住戶貸款減少2411億元，其中，短期貸款減少1255億元，中長(zhǎng)期貸款減少1156億元，居民消費(fèi)信心與購房意愿仍需進(jìn)一步鞏固。企（事）業(yè)單位貸款增加6839億元，其中，短期貸款減少1099億元，中長(zhǎng)期貸款增加6669億元，票據(jù)融資增加1280億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加2134億元。企（事）業(yè)部門中長(zhǎng)期貸款增加，有望帶動(dòng)下游基建投資與施工持續(xù)開展。
　　2023Q1基建投資高速增長(zhǎng)，地產(chǎn)投資同比延續(xù)下降趨勢(shì)：2023Q1固定資產(chǎn)投資完成額為12.97萬億元，同增5.1%；制造業(yè)、基建、地產(chǎn)開發(fā)投資完成額分別為3.82、3.44和2.60萬億元，同比分別變動(dòng)7.0%、10.8%和-6.5%。從固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)來看，Q1制造業(yè)和基建投資均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)且增速較高，地產(chǎn)開發(fā)投資完成額同比延續(xù)下降趨勢(shì)，且3月同比降幅較1-2月小幅擴(kuò)大1.5pct。2023年一季度電力、交運(yùn)、公用分別完成投資0.69、1.23和1.52萬億元，同比分別增長(zhǎng)22.3%、8.9%、7.8%。一季度基建分項(xiàng)投資表現(xiàn)均較好，電力投資增幅表現(xiàn)最優(yōu)。
　　2023Q1地產(chǎn)開工表現(xiàn)仍疲軟，竣工同比轉(zhuǎn)好；商品房銷售面積降幅收窄，銷售單價(jià)同比提升：Q1百城土地成交規(guī)劃建面合計(jì)3.02億平，同增5.5%；成交樓面均價(jià)1,191.9元/平，同減267.6元/平。一季度百城供應(yīng)土地規(guī)劃建面為3.58億平，同減5.7%；掛牌均價(jià)1,380.7元/平，同減874.0元/平。一季度百城土地成交及供應(yīng)規(guī)劃建面同比變動(dòng)幅度不大，但單價(jià)同比均有所下降。2023Q1地產(chǎn)開工、竣工、銷售面積分別為2.41、1.94、2.99億平，同比分別變動(dòng)-19.2%、14.7%、-3.5%。Q1開工數(shù)據(jù)仍相對(duì)疲軟，竣工面積表現(xiàn)較好。Q1商品房銷售面積降幅較2022年明顯收窄，銷售單價(jià)同比提升，表明Q1商品房市場(chǎng)熱度有所回升。
　　投資建議
　　基建板塊建議關(guān)注建筑央企龍頭中國建筑，新基建領(lǐng)域建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈逐步延伸至風(fēng)電光伏領(lǐng)域的中國電建；建筑細(xì)分領(lǐng)域推薦鋁模板領(lǐng)軍企業(yè)志特新材、具有裝配式與BIM技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的華陽國際、發(fā)力高空作業(yè)平臺(tái)的鋼支撐租賃龍頭華鐵應(yīng)急。推薦工建龍頭精工鋼構(gòu)、空間結(jié)構(gòu)龍頭東南網(wǎng)架，建議關(guān)注鋼結(jié)構(gòu)制造龍頭鴻路鋼構(gòu)、發(fā)力鈣鈦礦電池的杭蕭鋼構(gòu)以及特級(jí)承包商富煌鋼構(gòu)。推薦建筑減隔震龍頭企業(yè)震安科技。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　基建資金力度不及預(yù)期，房地產(chǎn)寬松政策發(fā)力不及預(yù)期。