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事件：公司發(fā)布2022年報(bào)及2023年一季報(bào)，其中2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.05億元，同比增長(zhǎng)18.98%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10.47億元，同比增長(zhǎng)45.93%；23年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.31億元，同比增長(zhǎng)41.73%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.36億元，同比增長(zhǎng)23.16%。
　　在手訂單高增。受益于行業(yè)TOPCon電池放量，公司作為T(mén)OPCon電池設(shè)備龍頭，受益明顯，2023Q1公司合同負(fù)債為77.86億元，較去年同期增長(zhǎng)132.08%，存貨為87.84億元，較去年同期增長(zhǎng)111.43%，有力保障了后續(xù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　布局多條技術(shù)路線(xiàn)，平臺(tái)型企業(yè)漸長(zhǎng)成。TOPCon電池端，公司是TOPCon路線(xiàn)主要設(shè)備供應(yīng)商，具備整線(xiàn)設(shè)備交付能力，核心設(shè)備PEPoly、硼擴(kuò)散、MAD等設(shè)備已成功交付客戶(hù)量產(chǎn)運(yùn)行，此外，公司的激光SE設(shè)備也獲得客戶(hù)認(rèn)可；HJT電池端，子公司常州捷佳創(chuàng)建立的HJT中試線(xiàn)量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率已持續(xù)穩(wěn)定達(dá)到25%以上，同時(shí)公司的板式PECVD可實(shí)現(xiàn)單面或雙面微晶工藝，助力HJT電池25%以上量產(chǎn)平均轉(zhuǎn)換效率目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)；鈣鈦礦電池端，公司具備鈣鈦礦及鈣鈦礦疊層MW級(jí)量產(chǎn)型整線(xiàn)裝備的研發(fā)和供應(yīng)能力，已向十多家光伏頭部企業(yè)和行業(yè)新興企業(yè)及研究機(jī)構(gòu)提供鈣鈦礦裝備及服務(wù)；半導(dǎo)體設(shè)備端，全資子公司創(chuàng)微微電子自主開(kāi)發(fā)了6寸、8寸、12寸濕法刻蝕清洗設(shè)備，包括有籃和無(wú)籃的槽式設(shè)備及單片設(shè)備，涵蓋多種前道濕法工藝，獲得了批量訂單。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)2023年-2025年公司營(yíng)業(yè)收入分別為95.62、142.74、192.21億元，歸母凈利潤(rùn)分別為14.93、23.15、32.31億元，對(duì)應(yīng)PE 24/15/11倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品推廣不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化等。