>> 廣發(fā)證券-捷佳偉創(chuàng)(300724)業(yè)績符合預(yù)期，多點(diǎn)布局漸有收獲-230504
| 上傳日期： |
2023/5/5 |
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| 840KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,朱宇航 |
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核心觀點(diǎn)：
業(yè)績符合預(yù)期。公司近日發(fā)布22年年報和23Q1季報，22年實(shí)現(xiàn)收入60.05億元，同比+18.98%，歸母凈利潤10.47億元，同比+45.93%；毛利率25.44%，同比+0.84pct，凈利率17.43%，同比+3.29pct；22Q4實(shí)現(xiàn)收入17.49億元，同比+34.29%，歸母凈利2.26億元，同比+91.75%，毛利率25.39%，同比+3.97pct，凈利率13.02%，同比+4.21pct；23Q1收入19.31億元，同比+41.73%，歸母凈利潤3.36億元，同比+23.16%，毛利率22.78%，同比-4.35pct，凈利率17.42%，同比-2.57pct。
合同負(fù)債與存貨高增，未來業(yè)績高增有保障。截止22年底，公司合同負(fù)債58.12億元，同比+96.79%，存貨70.68億元，同比+117.70%；截止23年一季度末，合同負(fù)債77.86億元，同比+403.14%，存貨87.84億元，同比+454.82%，合同負(fù)債與存貨繼續(xù)維持高增狀態(tài)。
產(chǎn)品線寬廣，多線研發(fā)漸有收獲。HJT產(chǎn)品線，公司在CAT-CVD、RPD等設(shè)備具備獨(dú)特優(yōu)勢，有望加速HJT技術(shù)的降本提效進(jìn)程；鈣鈦礦產(chǎn)品線，公司獲得了鈣鈦礦鍍膜、涂布和蒸鍍設(shè)備等訂單，為國內(nèi)少有的具備整線能力的公司；半導(dǎo)體設(shè)備方面，22年公司8寸Cassette-less設(shè)備成功導(dǎo)入積塔半導(dǎo)體，漸有收獲。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利潤分別為17.94/31.96/42.73億元，對應(yīng)最新股價PE分別是20x/11x/9x。公司在硼擴(kuò)、管式PE-Poly、板/管式PECVD-HIT、CAT-CVD等設(shè)備多路線積極布局，并逐步進(jìn)入收獲期，結(jié)合可比公司的情況，我們維持公司的合理價值151.83元/股，維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示。產(chǎn)生壞賬的風(fēng)險，技術(shù)進(jìn)步不確定的風(fēng)險，行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險，下游需求波動的風(fēng)險，貿(mào)易摩擦的風(fēng)險
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