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本周汽車板塊行情表現(xiàn)：本周滬深300環(huán)比下跌1.97%；汽車板塊整體上漲1.53%，漲幅在31個(gè)行業(yè)中排第3。細(xì)分行業(yè)中，（1）整車：綜合乘用車、商用載貨車、商用載客車子板塊分別變動(dòng)2.24%、1.26%、2.20%。（2）汽車零部件：車身附件及飾件、底盤與發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)、輪胎輪轂、其他汽車零部件、汽車電子電氣系統(tǒng)子板塊分別變動(dòng)2.07%、-0.09%、-1.34%、2.48%、1.78%；（3）汽車服務(wù)：汽車經(jīng)銷商、汽車綜合服務(wù)子板塊分別變動(dòng)-2.60%、6.42%。（4）其他交運(yùn)設(shè)備：其他運(yùn)輸設(shè)備、摩托車子板塊分別變動(dòng)-0.43%、0.42%。
　　基數(shù)效應(yīng)放大、觀望情緒消退，乘用車銷量同比高增長。據(jù)乘聯(lián)會(huì)，4月狹義乘用車零售163.0萬輛，同比+56%，環(huán)比+3%；批發(fā)178.8萬輛，同比+88%，環(huán)比-10%。4月基數(shù)效應(yīng)顯著放大，乘用車銷量同比增長顯著；同時(shí)隨著價(jià)格趨于穩(wěn)定，消費(fèi)者觀望情緒逐步消退，乘用車市場零售持續(xù)改善，但去庫存對批發(fā)銷量的不利影響仍然存在。據(jù)中國汽車流通協(xié)會(huì)，4月汽車經(jīng)銷商庫存系數(shù)為1.51，同比-21%，環(huán)比-15%，渠道端庫存壓力緩解，疊加國六b政策近期正式落地，去庫存對批發(fā)銷量的拖累作用未來或?qū)⑦呺H減弱。出口方面，4月乘用車出口30萬輛，同比+227%，環(huán)比+3%。
　　新能源乘用車銷量總體穩(wěn)定，重磅新車型密集上市或推動(dòng)滲透率加速提升。據(jù)乘聯(lián)會(huì)，4月新能源乘用車零售52.7萬輛，同比+86%，環(huán)比-4%，對應(yīng)零售滲透率32.3%；批發(fā)60.7萬輛，同比+116%，環(huán)比-2%，對應(yīng)批發(fā)滲透率33.9%。廠商銷量表現(xiàn)持續(xù)分化，主要廠商中，理想銷量2.6萬輛，環(huán)比+23%；比亞迪銷量20.9萬輛，環(huán)比+2%；特斯拉中國銷量7.6萬輛，環(huán)比-15%；廣汽埃安銷量4.1萬輛，環(huán)比+2%。上海車展亮相的大量重磅新車型將在5-7月迎來密集上市，包括比亞迪的海鷗、騰勢N7；新勢力的蔚來全新ES、小鵬G6；自主品牌的梟龍/梟龍MAX、銀河L7、深藍(lán)S7等車型配置、定價(jià)的逐步落地將推動(dòng)新能源汽車銷量的進(jìn)一步改善。近期國常會(huì)提出支持新能源汽車下鄉(xiāng)，也將推動(dòng)新能源汽車在滲透率較低的中小型城市和縣鄉(xiāng)級市場加速滲透。
　　商用車市場持續(xù)復(fù)蘇，貨車、客車同比均實(shí)現(xiàn)大幅增長。據(jù)中汽協(xié)，4月商用車銷量34.8萬輛，同比+61%，環(huán)比-20%，其中貨車銷量31萬輛，同比+62%，環(huán)比-20%；客車銷量3.8萬輛，同比+52%，環(huán)比-16%。去年同期較低的基數(shù)使貨車、客車銷量均實(shí)現(xiàn)同比大幅增長。商用車出口6萬輛，同比+42%，環(huán)比+1%。國內(nèi)需求恢復(fù)性增長、海外出口延續(xù)高景氣度，商用車市場有望延續(xù)同比改善趨勢。
　　投資策略：乘用車市場，持續(xù)關(guān)注自主品牌整車及國內(nèi)新能源汽車相關(guān)零部件供應(yīng)商的全球競爭力提升趨勢，以及新車型配置、定價(jià)、訂單等落地情況。商用車市場，全年同比改善趨勢明確，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈盈利修復(fù)情況。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料成本波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。