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汽車行業(yè)上市公司公布了2022年報和2023年一季報，我們根據(jù)申萬汽車二級行業(yè)分為乘用車、卡車、客車、零部件、銷售服務(wù)、其它交運設(shè)備等六大子板塊進行分析。受疫情及價格戰(zhàn)等影響，22Q4及23Q1整體需求偏弱，汽車銷量下行，其中客車、卡車表現(xiàn)相對較好。我們預(yù)計隨著國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇、大量新車型推出、出行及貨運需求增長，乘用車銷量有望繼續(xù)回暖，商用車銷量有望恢復(fù)增長，汽車行業(yè)卡車、客車、零部件及其他交運設(shè)備營業(yè)收入及利潤有望增長，主要公司業(yè)績逐步改善，建議持續(xù)布局。
　　支撐評級的要點
　　2022年汽車銷量同比小幅增長，23Q1同比下降。2022年國內(nèi)銷售各類汽車2686.4萬輛，同比增長2.2%；23Q1銷售607.6萬輛，同比下降6.7%。其中乘用車2022年銷售2356.3萬輛，同比增長9.7%；23Q1銷量513.8萬輛，同比下降7.3%。商用車2022年銷售330.0萬輛，同比下降31.1%，其中卡車銷量同比下降32.5%，客車銷量同比下降19.2%。23Q1商用車銷售93.8萬輛，同比下降2.8%，降幅收窄，其中卡車銷量同比下降4.0%，客車銷量同比增長9.5%。新能源汽車2022年銷售688.7萬輛，同比增長95.6%，23Q1同比增長26.2%。汽車出口保持強勢，2022年出口311.1萬輛，同比增長54.4%；23Q1同比增長70.8%。我們預(yù)計隨著國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇、大量新車型推出、出行及貨運需求增長，乘用車銷量有望繼續(xù)回暖，商用車銷量有望恢復(fù)增長，新能源汽車銷量將延續(xù)高增長。
　　22Q4乘用車、客車、零部件板塊營收及利潤同比高速增長，卡車營收承壓但利潤大幅增長，銷售服務(wù)板塊營收及利潤大幅下降；23Q1除銷售服務(wù)板塊以外，其余板塊營業(yè)收入及利潤同比均有增長。22Q4乘用車、客車、零部件板塊營收及利潤同比高速增長，主要是上市車企銷量增長及多數(shù)車企產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善ASP提升所致?？ㄜ嚢鍓K營收同比小幅下降，主要是下游銷量承壓所致。23Q1上市公司汽車主要板塊中，除銷售服務(wù)板塊以外，其余板塊營業(yè)收入及利潤同比均實現(xiàn)增長。隨著車型價格企穩(wěn)，出行等需求增加，汽車銷量有望持續(xù)回暖，各板塊營業(yè)收入及利潤將進一步改善。
　　2022年業(yè)績承壓，23Q1分化明顯。申萬汽車板塊主要上市公司中，2022營業(yè)總收入同比增幅均值為8.1%，中值為6.0%；23Q1營業(yè)總收入同比增幅均值為7.0%，中值為3.4%。2022年歸母凈利潤同比增幅均值為-6.4%，中值為-7.3%；23Q1歸母凈利潤同比增幅均值為4.8%，中值為4.2%。乘用車板塊多數(shù)企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善明顯，2022年多數(shù)公司實現(xiàn)營收增長，比亞迪等利潤高速增長；23Q1則表現(xiàn)分化?？ㄜ嚢鍓K2022及23Q1銷量均下降，降幅逐漸收窄，福田汽車、中國重汽營收及利潤改善較為明顯?？蛙嚢鍓K2022年銷量下降，23Q1增速轉(zhuǎn)正，宇通客車等主要公司2022及23Q1歸母凈利潤均有較大增長。零部件板塊2022年大部分公司收入及歸母凈利潤實現(xiàn)增長，奧特佳、萬里揚、均勝電子、愛柯迪、文燦股份等2022年歸母凈利潤增速較快；23Q1大部分公司歸母凈利潤同比增長，富奧股份、均勝電子、奧特佳、松芝股份、保隆科技等增速較快。隨著下游價格逐漸穩(wěn)定，大量新車型推出，消費需求有望恢復(fù)，主要公司業(yè)績有望進一步改善。
　　投資建議
　　整車：乘用車銷量回暖但車企分化加劇，推薦比亞迪、長安汽車，關(guān)注廣汽集團、長城汽車、賽力斯等。
　　零部件：近期汽車銷量回暖，原材料價格較為平穩(wěn)，看好優(yōu)質(zhì)企業(yè)長期發(fā)展，建議布局產(chǎn)品升級、客戶拓展以及低估值修復(fù)的個股，推薦銀輪股份、福耀玻璃、文燦股份、保隆科技，關(guān)注繼峰股份、嶸泰股份、廣東鴻圖、中鼎股份等。
　　新能源：新能源汽車銷量2023年有望持續(xù)高速增長，推薦國內(nèi)龍頭比亞迪、銀輪股份，關(guān)注拓普集團、旭升集團、騰龍股份、秦安股份等。
　　智能網(wǎng)聯(lián)：ADAS及智能座艙快速滲透，華為小米等加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展。推薦伯特利、均勝電子、華陽集團、經(jīng)緯恒潤，關(guān)注光庭信息等。
　　評級面臨的主要風(fēng)險
　　1）汽車銷量不及預(yù)期；2）原材料短缺及漲價；3）產(chǎn)品大幅降價。