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22年受疫情影響，旅企組織和接待游客人次均有所下滑。隨著疫后旅游需求的迅速反彈，國(guó)內(nèi)組團(tuán)游業(yè)務(wù)在疫后先行恢復(fù)。出境游目的地正處于有序放開階段，隨著后續(xù)國(guó)際航班的逐步恢復(fù)和目的地的進(jìn)一步放寬，出境跟團(tuán)旅游業(yè)務(wù)需求有望加速釋放。推動(dòng)旅游市場(chǎng)回暖。我們維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　旅企數(shù)量增速上行，區(qū)域分化顯著。文旅部數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至22年末我國(guó)旅行社總數(shù)為45,162家，同比增長(zhǎng)6.43%，同比增速超過(guò)19年水平。除西藏旅行社數(shù)量不變以外，其他地區(qū)均有增長(zhǎng)。云南、海南、貴州、新疆、福建等5個(gè)地區(qū)增幅均在10%以上，其中云南增幅最大為35.56%，增速較快的多集中在旅游資源豐富區(qū)域。
　　國(guó)內(nèi)游收入占比均下滑，出境游市場(chǎng)略有恢復(fù)。分市場(chǎng)來(lái)看，22年入境游和國(guó)內(nèi)游的營(yíng)收同比增速下滑，主要受國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)影響；出境游營(yíng)收同比增速小幅上漲，在總業(yè)務(wù)中的占比也略有上漲達(dá)到1.23%，2019年出境游占比為41.54%，與疫情之前相比，出境游市場(chǎng)仍有較大恢復(fù)空間。
　　22年國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)，組織接待游客人數(shù)下滑。22年我國(guó)旅行社分別組織和接待國(guó)內(nèi)游游客3,922.01、4,811.70萬(wàn)人次，同比分別-50.09%、-48.21%；組織和接待國(guó)內(nèi)游客9,002.95、9,402.9萬(wàn)人天，同比分別-54.00%、-52.97%。旅行社國(guó)內(nèi)游組織人次排行前十的地區(qū)為浙江、江蘇、廣東、湖南、湖北、重慶、北京、江西、福建、四川，多為一線城市或長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶地區(qū)，當(dāng)?shù)鼐用窨傮w收入水平較高，出行需求較為旺盛；接待人次排行前十的地區(qū)為浙江、湖北、江蘇、湖南、云南、廣東、安徽、貴州、重慶、福建，多為南方旅游資源豐富地區(qū)。
　　出入境管理政策逐步優(yōu)化，暑期有望迎來(lái)第二波小高峰。自“乙類乙管”新規(guī)推出以后，文旅部于23年2月6日及3月15日分別放開20、40個(gè)國(guó)家的出境組團(tuán)游業(yè)務(wù)，出境游需求開始爬坡，五一期間達(dá)到峰值。根據(jù)攜程數(shù)據(jù)，出境游整體訂單量同比增長(zhǎng)近7倍，機(jī)票、酒店訂單量同比分別增長(zhǎng)近9、4.5倍，約70%的出境意向在東南亞地區(qū)，熱門目的地主要包括中國(guó)香港、中國(guó)澳門、新加坡、泰國(guó)等。據(jù)國(guó)家移民管理局?jǐn)?shù)據(jù)，今年五一假期期間，全國(guó)邊檢機(jī)關(guān)共查驗(yàn)出入境人員626.5萬(wàn)人次，日均125.3萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)約2.2倍，恢復(fù)至19年同期的59.2%。其中，入境312萬(wàn)人次，出境314.5萬(wàn)人次。5月15日，國(guó)家移民管理局發(fā)布公告宣布全面恢復(fù)口岸快捷通關(guān)，再度提高港澳游的便捷度。短期內(nèi)國(guó)際機(jī)票、目的地地接資源等仍未完全恢復(fù)，出境游有望隨著供給改善和目的地的進(jìn)一步開放加速恢復(fù)，暑期有望迎來(lái)第二波小高峰。
　　投資建議
　　22年受疫情影響，旅企組織和接待游客人次均有所下滑。自“乙類乙管”新規(guī)推出以后，受益于國(guó)內(nèi)出行需求的迅速反彈，旅行社業(yè)務(wù)開始回暖。出境組團(tuán)游方面，當(dāng)前目的地正在有序放開，隨著后續(xù)國(guó)際航班的逐步恢復(fù)和相關(guān)政策的進(jìn)一步放寬，出境跟團(tuán)旅游業(yè)務(wù)需求有望加速釋放。推動(dòng)旅游市場(chǎng)回暖。我們維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。繼續(xù)推薦文旅恢復(fù)中的酒店、景區(qū)、旅游服務(wù)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的以及快樂(lè)生活服務(wù)標(biāo)的。建議關(guān)注因政策調(diào)整后人員流動(dòng)增加利好的OTA、布局體育賽事策劃運(yùn)營(yíng)的相關(guān)指標(biāo)。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　新冠病毒疫情反復(fù)，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、政策落地及執(zhí)行不及預(yù)期