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投資要點：
　　市場表現(xiàn)：（1）食品飲料板塊：本周食品飲料板塊較上周收盤下跌2.93%，較上證綜指下跌1.07pct，較滬深300指數(shù)下跌0.96pct，在31個申萬一級板塊中排名第25位。（2）細分板塊：本周子板塊悉數(shù)下跌，啤酒、調(diào)味發(fā)酵品和白酒跌幅居前，分別下跌6.22%、3.21%和3.14%。本周各板塊PE（TTM）悉數(shù)下跌。年初至今，子板塊多數(shù)下跌，除軟飲料板塊上漲外，其余均下跌。（3）個股方面：本周漲幅前三名為ST西發(fā)、佳禾食品和威龍股份，分別上漲6.9%、6.7%和6.4%。跌幅前三為百潤股份、歡樂家和舍得酒業(yè)，分別下跌10.4%、10.1%和9.4%。
　　行業(yè)復蘇方向未變，整體呈現(xiàn)弱復蘇且行業(yè)分化加劇，零食賽道關(guān)注度提升。行業(yè)整體弱復蘇持續(xù)，旅游、服務業(yè)先行，同時對其他行業(yè)產(chǎn)生一定擠壓。核心板塊白酒目前預期底部，批價、庫存均逐步呈現(xiàn)邊際改善，鋪貨期企業(yè)庫存仍高，高端及地產(chǎn)名酒集中度預計提升。而其他板塊方面，零食賽道關(guān)注度提升明顯，制造型企業(yè)龍頭紛紛改革并配以股權(quán)激勵，用以迎接行業(yè)渠道變革紅利，零食專營、線上、高端會員店表現(xiàn)最好，流通及現(xiàn)代渠道呈現(xiàn)復蘇，今年以來表現(xiàn)持續(xù)優(yōu)秀。
　　白酒：名酒與新品牌差距預計將拉開。名酒已完成去庫存，而新品牌庫存更高，而次高端、醬酒等品類今年主題將主要在去庫存，這將進一步拉開新品牌與名酒的差距。此外，經(jīng)過疫情后，名酒目前已逐步開始趨勢性全價位帶布局，從動銷到招商將進一步對中小品牌產(chǎn)生干擾和影響，不同于地方性小品牌，春節(jié)后名酒庫存恢復常態(tài)，茅臺、五糧液等主要名酒價格逐步企穩(wěn)回升，5、6月小長假的行業(yè)主題，對于非名酒、名酒可能分別為去庫存和中秋旺季提價跳板，我們預計2023年白酒行業(yè)發(fā)展特征主要為集中度提升。建議關(guān)注貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、口子窖、古井貢酒、洋河股份、迎駕貢酒等。
　　非白酒食飲觀點：關(guān)注零食、益生菌、速凍及預制菜。（1）零食貝塔明確，邏輯持續(xù)驗證，繼續(xù)關(guān)注。短線來看，零食專營店迅速擴張成為核心預期，但十年來消費渠道變革導致的白牌及渠道型龍頭崛起帶來的替代空間（類似于海外的生產(chǎn)型龍頭對渠道型龍頭、白牌產(chǎn)品替代）才是零食長線邏輯的核心。在此背景下，大單品型生產(chǎn)型龍頭替代、集中度提升邏輯鮮明（勁仔食品、洽洽食品、衛(wèi)龍），多品類型生產(chǎn)型龍頭未來空間巨大（甘源食品、鹽津鋪子、勁仔食品）。（2）關(guān)注益生菌賽道?？仆厣锒唐谑芊且嫔奉悾◤团涮砑觿┑陀陬A期影響，業(yè)績下滑，益生菌品類仍然維持接近翻倍增長。基于較強的益生菌研發(fā)優(yōu)勢、高盈利以及產(chǎn)能、訂單快速提升，預計Q3、Q4公司業(yè)績在新客戶持續(xù)推進、產(chǎn)能逐步落地的背景下仍有望加速，持續(xù)關(guān)注科拓生物。（3）關(guān)注速凍及預制菜長期趨勢。因便利性、標準化剛需、地域保護（較遠區(qū)域需重新建廠建渠道），結(jié)合冷鏈物流運力提升，B端滲透率提升長期趨勢不可逆。較低的教育成本疊加短期成本回落，C端盈利穩(wěn)健。預制菜板塊投入產(chǎn)出比高于其他新消費行業(yè)，目前仍處初期，重點關(guān)注。關(guān)注安井食品、絕味食品、味知香、千味央廚、立高食品等。
　　投資建議：重點關(guān)注白酒公司有貴州茅臺、山西汾酒、古井貢酒、洋河股份、迎駕貢酒、口子窖等；重點關(guān)注的非白酒公司有鹽津鋪子、勁仔食品、甘源食品、科拓生物、安井食品、味知香、千味央廚等。
　　風險提示：疫情影響；政策影響；競爭加劇的影響。