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本周我們到農(nóng)夫山泉調(diào)研，茶Π和東方樹(shù)葉兩款茶飲料都是行業(yè)內(nèi)長(zhǎng)生命周期的典型代表，我們思考如下：1）選品和定位要具備前瞻性，抓住未來(lái)的趨勢(shì)，培育期中能否堅(jiān)持投入，考驗(yàn)的是公司戰(zhàn)略定力；2）把老品當(dāng)新品來(lái)做，產(chǎn)品迭代更新貢獻(xiàn)增量，老品也需要持續(xù)的營(yíng)銷(xiāo)推廣保持熱度。投資策略上，我們認(rèn)為白酒當(dāng)下正是逆情緒布局的關(guān)鍵窗口，建議加配，繼續(xù)推薦高端戰(zhàn)略性配置位置（五糧液老窖茅臺(tái)），加配汾酒，推薦老白干、古井；食品4月份環(huán)比改善，繼續(xù)重點(diǎn)推薦立高（組織架構(gòu)理順+新品貢獻(xiàn)）、甘源（新渠道放量）、中炬（管理改善），關(guān)注餐飲供應(yīng)鏈安井、千味、日辰，布局估值業(yè)績(jī)匹配度較高的伊利、洽洽、重啤。
　　渠道調(diào)研周周鮮：茅臺(tái)批價(jià)雙雙上漲，五糧液國(guó)窖基本穩(wěn)定。散瓶飛天批價(jià)2795元，環(huán)周上漲30元，整箱飛天批價(jià)2960元，環(huán)周上漲25元。五糧液批價(jià)維持950元左右，國(guó)窖批價(jià)維持895元。
　　周專(zhuān)題：如何延長(zhǎng)產(chǎn)品生命周期？——農(nóng)夫山泉調(diào)研思考。本周我們到農(nóng)夫山泉調(diào)研，茶Π和東方樹(shù)葉兩款茶飲料都是行業(yè)內(nèi)長(zhǎng)生命周期的典型代表，我們思考如下：1）選品和定位要具備前瞻性，抓住未來(lái)的趨勢(shì)，培育期中能否堅(jiān)持投入，考驗(yàn)的是公司戰(zhàn)略定力；2）把老品當(dāng)新品來(lái)做，產(chǎn)品迭代更新貢獻(xiàn)增量，老品也需要持續(xù)的營(yíng)銷(xiāo)推廣保持熱度。
　　核心公司跟蹤：迎駕發(fā)力沖刺高端系列，洽洽全年增長(zhǎng)信心十足
　　迎駕貢酒：發(fā)力沖刺高端，費(fèi)用落實(shí)率提高。渠道調(diào)研反饋，公司今年目標(biāo)增長(zhǎng)約25%，洞6/9高速增長(zhǎng)，打好洞16/20基礎(chǔ)，向高端沖刺。
　　農(nóng)夫山泉：追求長(zhǎng)生命周期品類(lèi)，重視渠道精細(xì)化管理。公司調(diào)研反饋，茶飲料推廣重心放在東方樹(shù)葉，渠道的精細(xì)化管理是永無(wú)止境的。
　　洽洽食品：發(fā)展路徑清晰，全年信心十足。股東大會(huì)反饋，3/4月份增長(zhǎng)環(huán)比大幅提升，市場(chǎng)反饋、貨齡也很好，對(duì)全年增長(zhǎng)目標(biāo)很有信心。
　　佳禾食品：訂單持續(xù)恢復(fù)，業(yè)績(jī)彈性有望釋放。渠道調(diào)研反饋，4月份植脂末增速維持，其他板塊增長(zhǎng)較好，咖啡板塊3月份起訂單不斷恢復(fù)。
　　投資建議：逆情緒期白酒布局最佳窗口，食品繼續(xù)持有環(huán)比改善。白酒重點(diǎn)推薦高端戰(zhàn)略性配置位置（五糧液瀘州老窖貴州茅臺(tái)）；加配信息失真導(dǎo)致情緒波動(dòng)，管理能力依舊穩(wěn)定、市場(chǎng)動(dòng)作從容的山西汾酒；推薦發(fā)展動(dòng)能充分的老白干酒，推薦戰(zhàn)略堅(jiān)定、執(zhí)行力強(qiáng)，省外進(jìn)入收獲期的古井貢酒。食品重點(diǎn)推薦環(huán)比改善標(biāo)的立高食品（組織架構(gòu)理順+新品貢獻(xiàn)）、甘源食品（新渠道放量）、中炬高新（管理改善），關(guān)注餐飲供應(yīng)鏈安井食品、千味央廚、日辰股份，布局估值業(yè)績(jī)匹配度較高的伊利股份（渠道庫(kù)存良性）、洽洽食品（二季度有望超預(yù)期）、重慶啤酒（烏蘇有望超預(yù)期）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)環(huán)境擾動(dòng)，需求不及預(yù)期，成本上漲，競(jìng)爭(zhēng)加劇。