>> 安信證券-城投整合系列十五-4月城投整合跟蹤：整合加快，16家主體完成新設(shè)-230515
| 上傳日期： |
2023/5/16 |
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| 1425KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
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作者： |
池光勝,陳雨田 |
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2023年4月城投整合的四個特征。
（1）整合節(jié)奏繼續(xù)加快。2023年4月共發(fā)生城投整合事件52起，相較上月（46起）繼續(xù)增加，處于歷史較活躍水平。城投融資監(jiān)管加嚴、評級新規(guī)、國企改革的背景下，城投整合2022年9月以來持續(xù)處于活躍狀態(tài)。
?。?）資產(chǎn)整合+上層新設(shè)繼續(xù)引領(lǐng)主流。52起城投整合事件中，資產(chǎn)整合和上層新設(shè)分別為32起、16起，各占61.5%、30.8%；其他整合模式占比均不高。
?。?）江浙城投整合數(shù)量領(lǐng)先。2023年4月，城投整合共涉及18個省份，相對3月的16省，整合范圍有所擴大。其中浙江發(fā)生12起整合，占比23.1%；江蘇發(fā)生8起整合，占比15.4%；山東發(fā)生5起整合，占比9.6%。其余省份整合事件均不超過5起。
（4）省級平臺整合仍然較少，區(qū)縣和市級各占約一半。
2023年4月城投整合事件解讀。
?。?）新設(shè)型整合。2023年4月發(fā)生的新設(shè)型整合均為上層新設(shè)（16例），涉及的省份包括江蘇、貴州、山東、湖南、江西等。重點事件包括：“濰坊經(jīng)濟區(qū)城市建設(shè)投資發(fā)展集團”上層新設(shè)“濰坊國控發(fā)展集團”（關(guān)注濰坊國控后續(xù)是否進一步并入其他主體并進行實質(zhì)管控）；“懷化經(jīng)濟開發(fā)區(qū)開發(fā)建設(shè)投資”、“懷化高新產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展集團”上層新設(shè)“懷化市城市發(fā)展集團”。
（2）合并型整合。2023年4月涉及合并型整合2例，為“湖南金陽新城建設(shè)發(fā)展集團有限公司”合并“瀏陽現(xiàn)代制造產(chǎn)業(yè)建設(shè)投資開發(fā)有限公司”，“嵊州市投資控股有限公司”合并“嵊州市城南建設(shè)投資有限公司”。
?。?）資產(chǎn)整合。2023年4月，涉及資產(chǎn)整合的省份包括浙江、江蘇、山東、貴州、四川等。重點關(guān)注事項包括：1）杭州市級平臺整合繼續(xù)推進。完成杭州安居搭建后，本月杭州市級平臺整合主要集中在杭州安居體系內(nèi)。杭州安居將部分子公司轉(zhuǎn)入發(fā)債主體杭居投資，有助于擴大杭居投資規(guī)模；2）廣西中馬欽州產(chǎn)業(yè)園區(qū)投資控股集團獲得較大規(guī)模資產(chǎn)注入，劃入資產(chǎn)約89.6億元，占公司總資產(chǎn)約61.7%；3）周口投資整合區(qū)縣平臺。劃入扶溝縣綜合投資有限責任公司總資產(chǎn)占公司的35.5%，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注母子公司管控安排；4）曹妃甸港口整合進展。曹妃甸國控子公司曹妃甸港集團全部股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給河北港口集團，河北港口集團33.4%股權(quán)又被劃轉(zhuǎn)給公司，完成后公司總資產(chǎn)預(yù)計增8.5%。
（4）涉及政府的股權(quán)變更。2023年4月共發(fā)生1起涉及政府的股權(quán)變更，綿陽新興投資控股的股東“綿陽高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)管理委員會”變更為“綿陽科技城管理委員會”，并委托綿陽科技城財政金融國資局代管。
風險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計遺漏，城投監(jiān)管超預(yù)期等。
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