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資金面持續(xù)改善并有望繼續(xù)向好
　　內(nèi)、外資均重回凈流入，基金新發(fā)規(guī)模仍偏低。具體來(lái)看：（1）近7日陸股通凈流入由負(fù)轉(zhuǎn)正；（2）融資凈流入環(huán)比繼續(xù)回升；（3）4月偏股型公募基金新發(fā)規(guī)模月環(huán)比有所回落，近30日?qǐng)鰞?nèi)基金凈流入減弱。資金面持續(xù)改善，我們預(yù)計(jì)流動(dòng)性仍將繼續(xù)向好：一方面，雖然4月新增社融、信貸規(guī)模低于預(yù)期，但M1向M2收斂的趨勢(shì)未變，持續(xù)驗(yàn)證信用傳導(dǎo)漸趨通暢，考慮到后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力增強(qiáng)，預(yù)計(jì)后續(xù)市場(chǎng)剩余流動(dòng)性仍有望趨勢(shì)擴(kuò)張；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)最新通脹低于預(yù)期，強(qiáng)化本輪加息或已達(dá)終點(diǎn)預(yù)期，在加息終止和衰退預(yù)期持續(xù)下，10Y美債收益率或仍將下行，中美負(fù)利差繼續(xù)收窄，利于外資流入，增加市場(chǎng)剩余流動(dòng)性。
　　重視左側(cè)布局券商的戰(zhàn)略性機(jī)會(huì)
　　券商板塊的行情剛剛開(kāi)始，當(dāng)下具有較高的配置價(jià)值。主要基于：（1）在流動(dòng)性擴(kuò)張周期，券商行業(yè)具備高彈性屬性，超額收益凸顯。當(dāng)前流動(dòng)性正處于復(fù)蘇初期有望持續(xù)支撐券商盈利趨勢(shì)改善及估值擴(kuò)張；（2）資金有望從“類(lèi)存款”資產(chǎn)向權(quán)益等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)“搬家”，亦利好券商經(jīng)紀(jì)及資管業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張；（3）券商盈利底部回升、顯著扭虧，而估值處于較低水平，盈利與估值共振值得期待。
　　內(nèi)外資偏好及影響力
　　近7日內(nèi)資凈買(mǎi)入TOP5行業(yè)：銀行、非銀金融、國(guó)防軍工、交通運(yùn)輸及公用事業(yè)，環(huán)比前一周加快流入非銀金融、銀行等行業(yè)。近30日風(fēng)格增持【金融】。
　　近7日外資凈買(mǎi)入TOP5行業(yè)：非銀金融、電力設(shè)備、銀行、汽車(chē)及傳媒，加快流入電力設(shè)備、傳媒等行業(yè)。近30日風(fēng)格增持【周期/成長(zhǎng)】。近期內(nèi)、外資凈流入相對(duì)收窄，部分前期熱點(diǎn)板塊資金流出，資金在板塊之間分布較為分散。
　　近30日內(nèi)資“持股市值/流通市值”上升TOP5：社會(huì)服務(wù)、電子、計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁和商貿(mào)零售；“持股市值/流通市值”絕對(duì)占優(yōu)且偏好顯著上升行業(yè)：電子、計(jì)算機(jī)、食品飲料、醫(yī)藥生物、有色金屬、農(nóng)林牧漁和電力設(shè)備。近30日外資“持股市值/流通市值”上升TOP5：汽車(chē)、電力設(shè)備、環(huán)保、公用事業(yè)和紡織服飾；“持股市值/流通市值”絕對(duì)占優(yōu)且偏好顯著上升行業(yè)：電力設(shè)備、食品飲料、有色金屬和傳媒。期間，內(nèi)、外資偏好上升共振的行業(yè)：電力設(shè)備、食品飲料和有色金屬。
　　情緒面指標(biāo)：市場(chǎng)上漲動(dòng)力和交易情緒回落
　　全A騰落指數(shù)回落，市場(chǎng)上漲動(dòng)力下降；全A換手率回落，交易情緒下降；板塊輪動(dòng)速度持續(xù)回落，或反映市場(chǎng)趨于聚焦主線風(fēng)格，其中中特估輪動(dòng)指數(shù)處于低位，反映中特估板塊內(nèi)部主線較為清晰；成交額集中度隨大盤(pán)成交額下降同樣有所減弱；凈新高占比顯示銀行上漲動(dòng)力最高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)通脹明顯升溫、貼現(xiàn)率明顯抬升、國(guó)內(nèi)剩余流動(dòng)性釋放低于預(yù)期。