>> 開源證券-宏觀周報：國資央企要加快推動高質(zhì)量發(fā)展-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
大小： |
1234KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
何寧 |
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國內(nèi)宏觀政策：乘勢而上
近兩周（5月1日-5月14日）國內(nèi)宏觀主要聚焦以下幾個方面：
經(jīng)濟方面，中央召開中央政治局會議和中央財經(jīng)委員會第一次會議，為下一階段發(fā)展奠定政策基調(diào)。中央對經(jīng)濟恢復態(tài)度中性，指出四個“持續(xù)”，意為繼續(xù)穩(wěn)增長，“乘勢而上”。國常會提出加快發(fā)展先進制造業(yè)集群的意見；部署加快建設充電基礎設施，更好支持新能源汽車下鄉(xiāng)和鄉(xiāng)村振興。
基建及產(chǎn)業(yè)政策方面，政策聚焦產(chǎn)業(yè)和消費數(shù)字化轉(zhuǎn)型、支持信息技術應用落地發(fā)展、擴大農(nóng)村有效投資、各地加快現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設等。4.28政治局會議重視高質(zhì)量發(fā)展，強調(diào)加快建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。
國企改革方面，政策多次強調(diào)，央企高質(zhì)量發(fā)展將主要圍繞加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、布局新興產(chǎn)業(yè)、攻堅安全和“卡脖子”領域等，加快建設世界一流企業(yè)。
貨幣政策方面，4.28政治局會議重申穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，形成擴大需求的合力。我們維持此前判斷，即“穩(wěn)貨幣+寬信用”，貨幣政策總量可能是克制的寬松，但信用仍趨走寬；后續(xù)降準、降存款利率、降LPR概率仍存。關注后續(xù)兩類存款利率上限的可能調(diào)整，對降低銀行資金成本存在信號意義。
地產(chǎn)政策方面，政治局會議對地產(chǎn)的表述略平淡，判斷地產(chǎn)供需端增量政策空間或不大，但也不會轉(zhuǎn)向收緊，更突出房地產(chǎn)新發(fā)展模式；我國全面實現(xiàn)不動產(chǎn)統(tǒng)一登記；上海、廣州等一線城市提高公積金貸款額度。
消費政策方面，發(fā)改委發(fā)文表示促進消費提質(zhì)升級，支持新能源汽車、養(yǎng)老服務、教育醫(yī)療文化體育服務等消費，培育壯大新型消費；各省市為促進“五一”假期消費發(fā)放高額消費券；根據(jù)我們的高頻指標跟蹤，五一期間消費快速恢復，多場景超2019年。
貿(mào)易政策方面，政策聚焦俄羅斯向中國輸送天然氣、我國商務部領導人與法國、德國、美國、澳大利亞等國政要展開經(jīng)貿(mào)合作交談等。
金融政策方面，政策聚焦金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)的金融服務支持、社?；鹜顿Y要更好服務國家戰(zhàn)略、證監(jiān)會修訂REITs審核關注事項等。
海外宏觀政策：美聯(lián)儲降息或不會過快到來
海外宏觀主要聚焦美國第一共和銀行倒閉、美聯(lián)儲5月加息25基點、美國政府突破“債務上限”風險、日本維持寬松貨幣政策、歐央行加息25基點但暗示或仍有加息等。從美聯(lián)儲5月FOMC會議的表態(tài)來看，本輪加息或已結(jié)束。4月通脹水平繼續(xù)下行，或也將支持6月份停止加息。但降息或不會如市場預期般很快到來。我們認為，最快在2023年底，隨著銀行業(yè)壓力逐漸增強，美聯(lián)儲對于通脹和增長的平衡或?qū)⒅饾u轉(zhuǎn)向經(jīng)濟增長，屆時聯(lián)儲內(nèi)部或?qū)⒅饾u開始討論降息的可能性，并在隨后開啟降息進程。
風險提示：國內(nèi)外貨幣政策持續(xù)分化，國內(nèi)政策執(zhí)行力度不及預期。
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