久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

資產(chǎn)荒何時(shí)帶來股市增量資金——A股資產(chǎn)荒復(fù)盤及展望
　　資產(chǎn)荒對股市的直接影響是中性偏好的：基本面角度，資產(chǎn)荒時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)能乏力，“當(dāng)期景氣向上”方向稀缺；宏觀流動(dòng)性角度，利率整體較低但不一定有明確上下行方向；股市籌碼角度，高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的權(quán)益資產(chǎn)總體能獲得更多資金流入。綜合以上邏輯，資產(chǎn)荒時(shí)A股整體不一定有明確方向，但“長邏輯+短期基本面保護(hù)”資產(chǎn)將有獨(dú)立行情。2016年這類資產(chǎn)是高ROE和資源股票，當(dāng)下我們認(rèn)為是數(shù)字經(jīng)濟(jì)和高分紅央企。風(fēng)險(xiǎn)提示：居民儲(chǔ)蓄空間釋放持續(xù)趨緩
　　(聯(lián)系人：傅靜濤/黃子函/王勝)
　　經(jīng)濟(jì)常態(tài)化，貨幣“正?；薄?3Q1《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》解讀
　　其他重點(diǎn)：Q2降準(zhǔn)降息概率均降低，關(guān)注Q3中性降準(zhǔn)25bp。超額儲(chǔ)蓄正回流理財(cái)，但流向消費(fèi)規(guī)模不大，通脹壓力與通縮風(fēng)險(xiǎn)均無需過分擔(dān)憂。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：結(jié)構(gòu)性貨幣工具投放速度慢于預(yù)期。
　　(聯(lián)系人：屠強(qiáng)/賈東旭/王勝)
　　京東（JD:US）23Q1業(yè)績點(diǎn)評：23Q1利潤端超預(yù)期，持續(xù)完善開放生態(tài)
　　投資分析意見：維持“買入”評級(jí)。我們認(rèn)為公司主動(dòng)變革組織架構(gòu)，進(jìn)一步激發(fā)業(yè)務(wù)單元活力，聚焦成本效率體驗(yàn)，建立更加開放的平臺(tái)生態(tài)。我們上調(diào)24-25年調(diào)整后歸母凈利潤為345/381/433億元（前值301/348/411億元），維持“買入”評級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，零售交易額不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。
　　(聯(lián)系人：趙令伊/曹敦鑫)