>> 興業(yè)證券-廣信股份(603599)業(yè)績韌性充足，在建項目穩(wěn)步推進保障成長-230515
| 上傳日期： |
2023/5/16 |
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| 747KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張志揚,劉夢嵐 |
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事件：廣信股份發(fā)布2022年年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入90.62億元，同比增長63.29%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤23.16億元，同比增長56.53%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤21.96億元，同比增長59.59%；實現(xiàn)每股收益3.56元，每股經(jīng)營性凈現(xiàn)金流4.50元。
其中2022年Q4實現(xiàn)營業(yè)收入24.47億元，同比增長72.06%，環(huán)比增長15.82%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤4.65億元，同比增長4.22%，環(huán)比減少23.35%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤4.44億元，同比增長6.27%，環(huán)比減少23.14%；折合單季度EPS為0.72元。
公司發(fā)布2023年第一季度報告，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入19.26億元，同比下降6.35%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.21億元，同比下降8.43%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4.78億元，同比下降11.13%。實現(xiàn)基本每股收益0.80元，同比下降8.94%。
維持“增持”的投資評級。2022年，農(nóng)化需求行業(yè)景氣高位，農(nóng)藥原藥價格高企，疊加公司并表遼寧世星藥化和對(鄰)硝基氯化苯產(chǎn)能投產(chǎn)，公司業(yè)績實現(xiàn)同比大幅增長。2023年一季度，公司的主要原藥和中間體產(chǎn)品價格下跌，公司以量補價，業(yè)績小幅下降。廣信股份是以光氣產(chǎn)業(yè)鏈為核心的農(nóng)藥原藥及精細化工中間體生產(chǎn)企業(yè)，公司的農(nóng)藥生產(chǎn)體系完善，已經(jīng)形成中間體-原藥-制劑的一體化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),產(chǎn)品涵蓋殺菌劑、除草劑和殺蟲劑。公司收購子公司遼寧世星藥化，向下游布局對氨基苯酚、香蘭素等新產(chǎn)品，目前4萬噸/年對氨基苯酚項目按計劃順利推進中根據(jù)公司環(huán)評報告。在農(nóng)藥產(chǎn)品方面，公司在建工程充足，公司新建的項目包括氯蟲苯甲酰胺、噁唑菌酮、茚蟲威、噻嗪酮、噁草酮等多個產(chǎn)品，保障公司的成長。我們調(diào)整公司2023-2024年EPS分別為3.47、3.81元，引入2025年的EPS為4.34元，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品價格低迷的風(fēng)險，新建項目投產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險，環(huán)保政策收緊風(fēng)險。
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