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上市豬企4月出欄量同比+3.7%，環(huán)比+2.0%。截至2023年4月底，14家主要上市公司4月合計(jì)出欄生豬1182.99萬頭，同比+3.7%，環(huán)比+2.0%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望/傲農(nóng)生物分別出欄534.20/210.63/157.39/42.84萬頭，同比分別-15.50%/+47.60%/+39.70%/+11.20%，環(huán)比分別+6.80%/+1.60%/ -6.90%/-8.20%。由于五一假期緣故，多數(shù)企業(yè)選擇加大出欄量來滿足下游商家備貨需求。
　　豬企收入同比呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，環(huán)比小幅回落；原因是（1）2022年初豬價(jià)基數(shù)較低，翹尾效應(yīng)明顯（2）豬價(jià)整體在四月呈現(xiàn)小幅回落態(tài)勢(shì)，對(duì)豬企營(yíng)收造成一定影響。2023年4月主要上市豬企合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入185.9億元，同比+29.6%，環(huán)比-0.16%。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望/天邦食品實(shí)現(xiàn)收入91.1/37.2/23.6/7.4億元，同比分別+14.7%/+64.5%/+47.3%/+10.9%，環(huán)比分別+4.08%/ -0.75%/-8.56%/-16.41%。
　　上市豬企4月生豬銷售均價(jià)環(huán)比走低，但依舊好于去年同期。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望月度銷售均價(jià)為14.20/14.36/14.20元/公斤，同比分別+13.06%/ +7.73%/+11.90%，環(huán)比分別-5.33%/ -5.53%/-5.59%。今年春節(jié)過后，豬病曾在東北地區(qū)反復(fù)。但是進(jìn)入4月之后情況逐漸好轉(zhuǎn)，因此豬價(jià)逐步回歸理性，開始回落。
　　上市豬企4月出欄均重為105公斤，環(huán)比小幅+4.59%。出欄均重方面，整體依舊保持合理區(qū)間運(yùn)行，并未出現(xiàn)過渡壓欄現(xiàn)象。頭部企業(yè)中，牧原股份/溫氏股份/新希望/天邦食品出欄均重為120.04/123.08/105.68/112.12公斤/頭，環(huán)比分別+2.93%/+3.39%/ +4.06%/+4.69%。我們認(rèn)為由于春節(jié)之后，原材料價(jià)格下行幅度較大，因此飼料成本壓力減輕，多數(shù)豬企選擇適當(dāng)增重之后出欄。
　　投資建議：目前豬價(jià)依舊處于盈虧平衡線之下，中小型養(yǎng)殖戶的資金壓力愈發(fā)明顯，所以我們認(rèn)為生豬產(chǎn)能將延續(xù)去化態(tài)勢(shì)，對(duì)于23H2豬價(jià)保持相對(duì)樂觀的態(tài)度。把握生豬養(yǎng)殖板塊逢低布局的機(jī)會(huì)，關(guān)注出欄增長(zhǎng)確定性強(qiáng)、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的上市豬企：推薦溫氏股份、唐人神，建議關(guān)注牧原股份、新五豐、巨星農(nóng)牧等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬產(chǎn)能去化不及預(yù)期，飼料價(jià)格上漲超預(yù)期，疫病風(fēng)險(xiǎn)等