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我們的首選股為受惠于地產(chǎn)回暖、基建投資持續(xù)發(fā)力主題的公司，尤其是具備組裝合成法及光伏建筑一體化工程能力的公司，包括中國建筑國際（03311 HK，目標(biāo)價(jià)16.10港元，評(píng)級(jí)“買入”）及中國建筑興業(yè)（00830 HK，目標(biāo)價(jià)3.10港元，評(píng)級(jí)“買入”）。我們還推薦受益于房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)蘇、基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)推進(jìn)、一帶一路沿線新機(jī)遇、國有企業(yè)改革和低估值等主題的公司；包括中國中鐵（00390 HK，目標(biāo)價(jià)7.70港元，評(píng)級(jí)“買入”）、中國鐵建（01186 HK，目標(biāo)價(jià)9.20港元，評(píng)級(jí)“買入”），及中國交建（01800 HK，目標(biāo)價(jià)6.00港元，評(píng)級(jí)“收集”）。重申行業(yè)“跑贏大市”評(píng)級(jí)。
　　1）2023年1-4月全國固定資產(chǎn)投資額為人民幣147,482億元，同比增4.7%，較預(yù)期低1.0個(gè)百分點(diǎn)。2）1-4月基礎(chǔ)設(shè)施投資增速為8.5%，其中水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)投資增速為5.5%，交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)投資增速為8.1%。3）1-4月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速為-6.2%，差于預(yù)期的-5.7%。4）4月社會(huì)融資規(guī)模增量為人民幣1.22萬億元，低于市場(chǎng)預(yù)期的人民幣2萬億元。5）4月納入中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)樣本的26家挖掘機(jī)制造企業(yè)共銷售各類挖掘機(jī)18,772臺(tái)，同比降23.5%，跌幅較3月的-30.1%有所收窄。
　　 4月份部分投資數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，但基建投資增速仍維持高位。1）中共中央政治局4月28日召開會(huì)議，提出多項(xiàng)促進(jìn)投資的舉措，包括將加快推進(jìn)充電樁、儲(chǔ)能等設(shè)施建設(shè)和配套電網(wǎng)改造；要發(fā)揮好政府投資和政策激勵(lì)的引導(dǎo)作用，有效帶動(dòng)激發(fā)民間投資；要因城施策，支持剛性和改善性住房需求，做好保交樓、保民生、保穩(wěn)定工作，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，推動(dòng)建立房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式。在超大特大城市積極穩(wěn)步推進(jìn)城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。規(guī)劃建設(shè)保障性住房。2）在外交支出增加的年份，建筑工程企業(yè)海外新簽合同和營(yíng)業(yè)額往往也大幅增長(zhǎng)且增速高于外交支出增速。2023年將舉行“一帶一路”第三次峰會(huì)，全年外交支出將達(dá)人民幣548億元，增加人民幣60億元，增長(zhǎng)12.2%。2023年國際工程新訂單將加速增長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)：1）政府基礎(chǔ)設(shè)施支出可能低于預(yù)期；2）通脹可能超預(yù)期并導(dǎo)致政策收緊；3）海外項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。