>> 華安證券-專題報告：中特估”還有哪些“洼地”？(附標的池)-230516
| 上傳日期： |
2023/5/17 |
大小： |
802KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭小霞 |
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主要觀點：
“中特估”還有哪些“洼地”？
“中特估”提出后，國央企迎來一輪拔估值行情。同期，市場對于“中特估”關(guān)注度明顯提升，券商發(fā)布標題包含“中國特色估值”的報告70多篇，聚焦國央企主題的ETF產(chǎn)品繼續(xù)增多。對此，我們在專題報告《“中特估”東風吹動，新一輪國企改揚帆在即，把握三大投資方向（附標的池）》（2023-04-21）基于新一輪國企改革方向提出了三大投資方向及相應(yīng)的標的池。報告基于“中特估”背景，從四個維度梳理了標的池，分別是：①新型舉國體制下的科技創(chuàng)新企業(yè)與具備國產(chǎn)替代潛力企業(yè)；②優(yōu)化國有資本布局下的糧食和能源保供企業(yè)；③“一帶一路”有望獲得訂單增量企業(yè)；④創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)名單對應(yīng)的上市公司。
當前部分“中特估”品種已經(jīng)累計了比較可觀的漲幅且近日出現(xiàn)了連續(xù)調(diào)整，市場畏高情緒濃厚。我們傾向認為“中特估”行情還有望延續(xù)，一是震蕩格局下市場風險偏好較低，交易主體對低估值品種更為倚重；二是新一輪國企改革為“中特估”助力。全面加快建設(shè)世界一流企業(yè)、打造一批創(chuàng)新型國有企業(yè)等均在加速推進，國資委對央國企“一利五率”考核導向的轉(zhuǎn)變有利于上市公司盈利質(zhì)量的抬升；三是催化不斷，如“一帶一路”十周年高峰論壇、央國企ETF主題基金的集中發(fā)行等。因此，結(jié)合當下“中特估”的表現(xiàn)，延續(xù)上述的先前報告里的“四個維度”，我們進一步梳理了當前還可能存在的“洼地”的“中特估”品種供參考。
具體標準如下：
?、偾捌诶塾嫕q幅有限。不少“中特估”概念股票前期漲幅已經(jīng)相對明顯，因此我們關(guān)注累計漲幅相對較低的標的?？紤]到標的池算術(shù)平均漲幅為18.6%，我們按照2022年11月1日至2023年5月12日的累計漲幅低于30%的標準進行篩選。
②估值仍處于歷史相對低位。估值處于相對低位可以形成一定的安全邊際。對此，我們以2019年1月1日以來的日收盤價的PE（TTM）為基準，選擇2023年5月12日收盤價PE（TTM）在歷史分位50%分位數(shù)以下的標的。
?、酃揪邆湟欢ǖ氖兄狄?guī)模。對此，我們使用2023年5月12日收盤價計算的總市值（Wind口徑），選取市值在50億元以上的企業(yè)。
基于以上四個維度和三個詳細標準，我們從先前專題報告近180個標的中，進一步篩選出了符合以上三個條件約75個標的個股（詳見后附表）。
風險提示
篩選標準設(shè)置的科學性；市場學習效應(yīng)超預期。
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