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工業(yè)金屬：LME銅價本周8240美元/噸，周下跌2.9%，國內(nèi)銅現(xiàn)貨價64660元/噸，周下跌3%。銅現(xiàn)貨加工費88.8美元/噸，周上漲4%。LME銅庫存7.66萬噸，較上周繼續(xù)累庫8.8%，上期所陰極銅庫存11.83萬噸，本周延續(xù)去庫12.3%。本周銅價受宏觀經(jīng)濟面影響回落，Tc現(xiàn)貨加工費的連續(xù)上調顯示出目前銅礦供應端較寬松，給了煉廠提加工費的空間，下游需求中，國內(nèi)經(jīng)濟延續(xù)逐步復蘇的局面，上期所的庫存連續(xù)去庫也證明了這一點，短期內(nèi)國內(nèi)經(jīng)濟復蘇的節(jié)奏受到一定影響，實際國內(nèi)地產(chǎn)新開工等需求仍較弱，對銅價的支撐仍待驗證。海外宏觀方面美國最新5月聯(lián)儲議息會議決定繼續(xù)加息25bp至5-5.25%的目標利率區(qū)間，市場大多預期美聯(lián)儲此次加息為最后一次加息，從美聯(lián)儲主席鮑威爾表態(tài)來看，美聯(lián)儲目標仍是降低通脹至2%以下，短期內(nèi)通脹數(shù)據(jù)的韌性影響了銅的價格，隨著美聯(lián)儲加息進入尾聲，我們認為銅價有望反彈。我們建議繼續(xù)重點關注銅礦企業(yè)紫金礦業(yè)、以及銅高端加工企業(yè)海亮股份、楚江新材等。本周上海有色鋁價17890元/噸，周下跌2.5%，成本端氧化鋁價格本周回落0.3%，預焙陽極價格本月回落幅度較大。本周鋁價延續(xù)區(qū)間震蕩行情，國內(nèi)電解鋁社會庫存去庫節(jié)奏延續(xù)，上海有色電解鋁社會庫存下降至78.7萬噸，周下降5.7%，目前下游基建地產(chǎn)汽車領域需求在國內(nèi)經(jīng)濟復蘇大背景下逐步回暖，地產(chǎn)竣工端數(shù)據(jù)好轉、光伏裝機規(guī)模持續(xù)上升帶動鋁型材等需求回暖，同時上游電解鋁生產(chǎn)端前期因云南等地發(fā)電量不足導致的停產(chǎn)目前正在逐步恢復生產(chǎn)，整體鋁供需偏緊格局不變，經(jīng)測算后的電解鋁噸鋁毛利潤有所反彈，主要是因為原料端預焙陽極價格回落速度較快，受上游石油焦、針狀焦價格的快速回落影響。我們建議繼續(xù)關注成本較低的鋁企業(yè)云鋁股份、神火股份、天山鋁業(yè)，同時可關注符合綠色低碳要求的加工企業(yè)鑫鉑股份、明泰鋁業(yè)等。
　　能源金屬：本周鋰精礦價格2770美元/噸，電池級碳酸鋰21.5萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰價格19.5萬元/噸，氫氧化鋰價格19.75萬元/噸。本周鋰價延續(xù)反彈趨勢，碳酸鋰價格回到20萬元/噸及以上，氫氧化鋰的價格向碳酸鋰價格趨同，一季度碳酸鋰價格的回落因下游需求不及預期導致，同時疊加鋰鹽廠22年底高位庫存的拋售，尤其以鹽湖系鋰鹽廠一季度因季節(jié)性影響處于去庫狀態(tài)，從鋰鹽廠庫存來看目前已經(jīng)回歸較低位置支撐了鋰價的反彈。但我們認為本輪的反彈的持續(xù)性仍有待考驗，隨著2023年國內(nèi)和海外碳酸鋰產(chǎn)量繼續(xù)增加，預計碳酸鋰價格將在供給端大幅釋放下仍將繼續(xù)走低。同時需求端新能源車價格戰(zhàn)繼續(xù)，對上中游壓價的趨勢不改，鋰價在反彈后可能仍將回歸長期合理價格區(qū)間。從中長期來看我們建議繼續(xù)逢低關注鋰精礦高自給率的天齊鋰業(yè)、永興材料、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源等。
　　稀土及小金屬：本周氧化鐠釹價格45.8萬元/噸，釹鐵硼價格205元/千克。本周稀土磁材價格有所回暖，受下游新能源訂單回暖影響，短期稀土價格在快速下滑后小幅反彈，5月北方稀土最新掛牌價氧化鐠釹49.5萬元/噸，較上月下調14.4萬元/噸，仍高于市場現(xiàn)貨價格，在此背景下我們建議繼續(xù)逢低關注磁材加工企業(yè)金力永磁、正海磁材、中科三環(huán)等，同時逢低關注中重稀土企業(yè)中國稀土、廣晟有色。
　　貴金屬：本周黃金價450.4元/克，周下跌1%。銀價5512元/千克，周下跌5.2%。本周貴金屬價格小幅回落，主要是因為美聯(lián)儲5月加息25bp落地，同時美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示出通脹仍處于高位，目前美國CPI數(shù)據(jù)韌性仍較強，市場對于此次加息為本輪最后一次加息預期較強，出于避險和加息放緩預期背景下我們建議繼續(xù)逢低關注中金黃金、赤峰黃金、山東黃金等。
　　投資建議小結：建議逢低關注紫金礦業(yè)、海亮股份、云鋁股份、中國稀土、中金黃金、赤峰黃金、山東黃金等。
　　風險提示：各金屬下游需求不及預期、各金屬供應端開采不及預期、全球宏觀流動性變化、國內(nèi)政策變動風險等。