>> 國泰君安-IPO專題：新股精要-全球領(lǐng)先的吸附功能材料和電子陶瓷元件制造商新萊福-230518
| 上傳日期： |
2023/5/19 |
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| 617KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王政之,施怡昀 |
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本報告導(dǎo)讀：
新萊福（301323.SZ）是全球領(lǐng)先的吸附功能材料和電子陶瓷元件制造商，積極布局新型稀土材料量產(chǎn)項目有望降低成本助力我國稀土產(chǎn)業(yè)平衡發(fā)展。2022年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.14億元，歸母凈利潤1.28億元。截至2023年5月17日，可比公司對應(yīng)2022年平均PE（LYR）為39.55倍，對應(yīng)2023和2024年Wind一致預(yù)測平均PE分別為25.16倍和18.79倍。
摘要：
公司核心看點(diǎn)及IPO發(fā)行募投：（1）公司是全球領(lǐng)先的吸附功能材料和電子陶瓷元件制造商，功能粉體材料制備領(lǐng)域形成核心技術(shù)優(yōu)勢，磁膠材料和環(huán)形壓敏電阻市占率全球領(lǐng)先。戶外廣告市發(fā)展帶動吸附功能材料需求增長，公司著重布局新型稀土材料量產(chǎn)項目建設(shè)，有望實(shí)現(xiàn)對部分粘結(jié)釹鐵硼產(chǎn)品替代，降低成本，助力我國稀土產(chǎn)業(yè)平衡發(fā)展。（2）公司本次公開發(fā)行股票數(shù)量為2623.0723萬股，發(fā)行后總股本為10492.2890萬股，公開發(fā)行股份數(shù)量占公司本次公開發(fā)行后總股本的比例為25.00%。公司募投項目擬投入募集資金總額8.3億元，募投項目將主要用于擴(kuò)大產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)新型釤鐵氮稀土永磁材料產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。
主營業(yè)務(wù)分析：公司找產(chǎn)品包括吸附功能材料和電子陶瓷元件，其中吸附功能材料收入占比在80%左右。受全球性風(fēng)險事件影響，公司營業(yè)收入有所波動，但總體呈增長趨勢。2020~2022年，公司分別實(shí)現(xiàn)營收5.99億元、7.83億元和7.15億元，年均復(fù)合增速9.28%；分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.97億元、1.33億元、1.28億元，年均復(fù)合增速15.09%。公司毛利率基本維持在40%附近的較高水平，期間費(fèi)用率保持穩(wěn)定。
行業(yè)發(fā)展及競爭格局：戶外廣告應(yīng)用市場推動吸附功能材料需求提升，2022年全球永磁磁性材料市場規(guī)模預(yù)計可達(dá)231.86億美元。近年來中國電子工業(yè)持續(xù)高速增長，帶動電子元器件產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勁發(fā)展。公司在吸附功能材料及陶瓷元件行業(yè)均處于領(lǐng)先位置，2022年公司在功能吸附材料領(lǐng)域全球市占率約17%，公司有刷微電機(jī)用環(huán)形壓敏電阻全球市場占有率約為29.4%。
可比公司估值情況：公司所在行業(yè)“C29橡膠與塑料制品業(yè)”近一個月（截至2023年5月17日）靜態(tài)市盈率為24.07倍。根據(jù)招股意向書披露，選擇大地熊（688077.SH）、鉑科新材（300811.SZ）、龍磁科技（300835.SZ）、銀河磁體（300127.SZ）、順絡(luò)電子（002138.SZ）、風(fēng)華高科（000636.SZ）作為可比公司。截至2023年5月17日，可比公司對應(yīng)2022年平均PE（LYR）為39.55倍，對應(yīng)2023和2024年Wind一致預(yù)測平均PE分別為25.16倍和倍。18.79
風(fēng)險提示：1）上游原材料價格波動風(fēng)險；2）匯率波動的風(fēng)險。
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