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貴州茅臺(tái)發(fā)布公告，公司擬以自有資金參與設(shè)立“茅臺(tái)招華基金”、“茅臺(tái)金石基金”兩只產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，投資范圍包括但不限于新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、大消費(fèi)等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。優(yōu)化資金使用效率，提高財(cái)務(wù)收益，提高股東回報(bào)的同時(shí)，也彰顯了茅臺(tái)作為國(guó)企龍頭的使命擔(dān)當(dāng)。當(dāng)前茅臺(tái)對(duì)應(yīng)23年不足30x，估值超跌建議加大配置，重申強(qiáng)烈推薦。
　　事件：貴州茅臺(tái)發(fā)布公告，公司擬以自有資金參與設(shè)立“茅臺(tái)招華基金”、“茅臺(tái)金石基金”兩只產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，兩只基金公司認(rèn)繳出資額均為50億，占比90.74%，首期實(shí)繳20億，三次實(shí)繳比例原則為40%、30%、30%?；鹜顿Y期為5年，退出期為5年，經(jīng)執(zhí)行事務(wù)合伙人同意可延期1年。投資范圍包括但不限于新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、大消費(fèi)等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。
　　優(yōu)化財(cái)務(wù)管理，為股東創(chuàng)造價(jià)值。公司22年底賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額1523.8億，現(xiàn)金流充裕。此次產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的設(shè)立是茅臺(tái)積極探索新資金管理方式的體現(xiàn)。公司堅(jiān)持以“市場(chǎng)化主導(dǎo)、專業(yè)化運(yùn)作、效益化投資”為原則，產(chǎn)業(yè)基金設(shè)置業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)6%，體現(xiàn)出公司對(duì)股東回報(bào)的重視程度，公司有效提高現(xiàn)有資金的使用效率，為股東創(chuàng)造更多價(jià)值。
　　龍頭使命，守正創(chuàng)新。年初丁總曾帶隊(duì)前往招商局集團(tuán)等機(jī)構(gòu)進(jìn)行拜訪合作，提出在戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、高品質(zhì)生活、現(xiàn)代服務(wù)等多方面，持續(xù)深挖合作潛力，努力實(shí)現(xiàn)互利共贏，共同助推高質(zhì)量發(fā)展。本次產(chǎn)業(yè)基金的投資方向包括茅臺(tái)深耕熟悉的大消費(fèi)領(lǐng)域，公司有望借助股權(quán)投資靈活布局上下游產(chǎn)業(yè)鏈。茅臺(tái)私募基金公司投資的項(xiàng)目中包括嘉美包裝等，我們認(rèn)為茅臺(tái)作為行業(yè)龍頭，具備強(qiáng)大產(chǎn)業(yè)背景和充足現(xiàn)金流，對(duì)產(chǎn)業(yè)生態(tài)的整合和影響力不容忽視。而對(duì)新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)的探索，更彰顯了茅臺(tái)作為國(guó)企、名企的社會(huì)擔(dān)當(dāng)。
　　投資建議：產(chǎn)業(yè)基金落地，估值超跌布局。近期板塊受市場(chǎng)風(fēng)格影響和淡季平淡反饋持續(xù)調(diào)整，茅臺(tái)對(duì)應(yīng)23年不足30x，實(shí)際公司超預(yù)期的開門紅表現(xiàn)已經(jīng)奠定全年基礎(chǔ)，15%的收入增長(zhǎng)目標(biāo)有望超額完成。本次茅臺(tái)設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，優(yōu)化資金使用效率，提高財(cái)務(wù)收益，提高股東回報(bào)的同時(shí)，也彰顯了公司作為國(guó)企龍頭的使命擔(dān)當(dāng)。我們維持公司23-25年EPS為58.91、68.32、78.93元，維持目標(biāo)價(jià)2300元，公司配置價(jià)值凸顯，當(dāng)前估值超跌建議加大布局，重申“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：外資流出、稅率上升、宏觀經(jīng)濟(jì)影響、跨界投資不達(dá)預(yù)期等