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渤海證券-2023年4月財(cái)政數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng):民生領(lǐng)域支出比重增加-230519
上傳日期:
2023/5/19
大?。?/td>
462KB
格式:
pdf 共4頁(yè)
來(lái)源:
渤海證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
周喜
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告
2023年5月18日,財(cái)政部公布2023年1-4月財(cái)政收支數(shù)據(jù):
1)全國(guó)一般公共預(yù)算收入83171億元,同比增長(zhǎng)11.9%;全國(guó)一般公共預(yù)算支出86418億元,同比增長(zhǎng)6.8%。
2)全國(guó)政府性基金預(yù)算收入14601億元,同比下降16.9%;全國(guó)政府性基金預(yù)算支出27928億元,同比下降11.3%。
點(diǎn)評(píng)如下:
基數(shù)效應(yīng)帶動(dòng)財(cái)政收入高增
2023年4月財(cái)政收入同比高增,主要原因來(lái)自于2022年同期增值稅大規(guī)模留抵退稅帶來(lái)的低基數(shù)效應(yīng),若剔除留抵退稅影響,測(cè)算得到4月共財(cái)政收入同比增速為4.8%,略低于3月的5.5%,顯示出企業(yè)利潤(rùn)尚未徹底好轉(zhuǎn)。具體結(jié)構(gòu)上,1)國(guó)內(nèi)增值稅收入同比讀數(shù)較高主要源于前述稅收優(yōu)惠政策,房產(chǎn)稅收入同比表現(xiàn)較好也與此有關(guān)。2)消費(fèi)稅當(dāng)月同比增速為3%,與社零同比高增表現(xiàn)有差異,主要因?yàn)橄M(fèi)稅是流轉(zhuǎn)稅,在生產(chǎn)銷售加工等過(guò)程中征收,與零售額形成的時(shí)點(diǎn)不一致。3)個(gè)人所得稅收入的同比降幅收窄,但在就業(yè)壓力仍然較大、收入改善偏慢的情況下,個(gè)稅增速提高或在一定程度上制約消費(fèi)支出。4)非稅收入增速明顯下滑,公共財(cái)政收入結(jié)構(gòu)有一定好轉(zhuǎn)。
公共財(cái)政發(fā)力重點(diǎn)是民生領(lǐng)域
4月公共財(cái)政支出增速與上月基本相當(dāng),但兩年復(fù)合平均增速在下滑,體現(xiàn)當(dāng)前政策謹(jǐn)慎克制的態(tài)度,與兩會(huì)期間的政策基調(diào)一致。從投向結(jié)構(gòu)上看,債務(wù)付息和民生領(lǐng)域支出增速相對(duì)較高,其中,教育、社保和就業(yè)領(lǐng)域的支出在公共財(cái)政整體支出中的比重較2022年同期增加2個(gè)百分點(diǎn)左右,體現(xiàn)財(cái)政在穩(wěn)就業(yè)上的發(fā)力?;I(lǐng)域的財(cái)政支出相對(duì)偏弱,在公共財(cái)政支出中的比重減少1個(gè)百分點(diǎn)左右,基建投資的高增速或主要來(lái)自廣義財(cái)政的帶動(dòng),財(cái)政支出延續(xù)了“保民生優(yōu)先于促投資”的特征。往后看,穩(wěn)就業(yè)仍是財(cái)政發(fā)力重點(diǎn)。
土地收入降幅收窄,但難以持續(xù)
政府性基金收支方面,4月土地收入降幅收窄,除低基數(shù)影響外,還與2022年四季度土地成交略有轉(zhuǎn)暖有關(guān),成交總價(jià)數(shù)據(jù)會(huì)滯后一到兩個(gè)季度反饋在土地出讓收入上。不過(guò)考慮到2023年春節(jié)后土地成交情況不佳,預(yù)計(jì)土地出讓收入改善的持續(xù)性不強(qiáng),由此也將限制政府性基金的支出端發(fā)力。
風(fēng)險(xiǎn)提示:地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期;政策落地不及預(yù)期;對(duì)政策理解不到位。
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